RAZBORKA отчета Россети ЦП по РСБУ за 1 полугодие 2022 года

В целом отчет позитивный, все важные показатели выросли

Прибыль от передачи электроэнергии выросла на 11% в 1кв и на 18% в 2кв по сравнению с прошлым годом

Учитывая то, что отпуск ээ в сеть в 2кв +0.9% год к году, а выручка от передачи выросла на 5% результат по прибыли сильный

Прибыль от ТП не играет важной роли в ЦП, но результат 2кв 2022 был на уровне 2кв 2021

В результате, операционная прибыль в 2кв выросла 17% год к году и достигла 0.034 руб/акция, в LTM формате ОП выросла до рекордных 0,157 руб/акция

На уровне чистой прибыли результат был хуже чем по ОП, за счет выросших выплат % по долгу и отрицательному сальдо прочих доходов/расходов

Тем не менее, компания за 6 месяцев заработала 7.33 млрд руб или 0,065 руб/акция и 0,10 руб/акция в формате LTM

Рассматривая результаты Россети ЦП нельзя обойти тему баланса и дебиторской задолженности

В целом размер дебиторки огромен (почти 2 капитализации) и является реальной проблемой компании

Однако после соглашения с ТНС в 2020 году размер дебиторки перестал расти и стабилизировался на уровне 27-28 млрд

Благодаря этом стабилизировался и долг компании

В бизнес-плане компании заложено агрессивное погашение дебиторки в последующие годы

Из важных событий после отчета:

• С 1 июля 2022 тариф на передачу ээ вырос на 3.5%-4%
• С 1 июля 2022 отменено льготное подключение к сетям
• С 1 января 2023 будет введено 5% НВВ в предпренимательскую прибыль

В опубликованном в начале Июля обновленном бизнес-плане (ИПР) компания снизила цель по ЧП 2022 с 10.8 млрд до 10.5 млрд

При этом за 1 полугодие уже заработано 7.33 млрд руб

Исходя из цифр ИПР, компания ожидает результаты за 3 и 4 кв значительно хуже чем в 2021 году и хуже чем текущая динамика показателей

Но! Одновременно компания повысила цель по дивидендам с 2.4 млрд до 3.5 млрд

Дивиденд за 2022 согласно ИПР составит 0.03 руб или 18,8% доходность от текущей рыночной цены акции 0.159 руб

Стоит отметить что ИПР сетевых компаний имеет свойство меняться несколько раз в году и характеризуется низкой точностью

Подписывайся на мой телеграмм канал t.me/razb0rka