Почему план борьбы с инфляцией монетарными методами обречен на провал?

Чтобы соответствовать инфляционному давлению — ставки должны быть приведены, как минимум к паритету с уровнем инфляции. Это должно выровнять реальные ставки по долговым и денежным инструментам. План Волкера не сработает. Ограничение – это уровень долговой нагрузки экономики США.

Когда в США начался разгон инфляции в начале 70-х с продолжением до 1982 года, уровень долговой нагрузки нефинансового сектора был несопоставим с текущими показателями.

▪️ Долг в облигациях (государство + бизнес) в % к ВВП с 1970 по 1982 был в диапазоне 65-72% (в среднем 68.5%), а сейчас 210%.

▪️ Долг в кредитах бизнесу и населению в % к ВВП с 1970 по 1982 был в диапазоне 74-82% (в среднем 78%), текущий коэффициент 117%.

▪️ Совокупный долг нефинансового сектора в % к ВВП находился в диапазоне 141-154% в период с 1970 по 1982 (среднем 147%), к настоящему моменту 327%.

То, что отчасти допустимо было сделать в эпоху Волкера (синхронизировать ставки и динамику инфляции), невозможно сделать сейчас. Система однозначно начнет рассыпаться при ставках выше 3% и потеряет импульс к развитию и структурным трансформациям при ставках ближе к 1.75-2%.

Здесь ФРС из-за собственной глупости и неспособности к стратегическому мышлению попала в ловушку, выхода из которой нет в рамках стандартных процедур реагирования. 

Чтобы бороться с инфляцией, — необходимо ужесточать ДКП (повышать ставки, сокращать баланс). Это единственная возможность вернуть спрос на долговые инструменты и доверие к денежной системе.

Однако, повышая ставки, начнет рассыпаться зомби экономика, нашпигованная долгами под завязку, и расщепляться пузыри на рынке активов.



https://t.me/spydell_finance