Обзор компании "Полюс" (Золото)

Полюс — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире. Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников, золотоносные россыпи и ряд проектов в стадии строительства и развития.

Полюс получил разрешение правительственной комиссии на сохранение программы депозитарных расписок на LSE. Параллельно компания изучит возможности листинга на фондовых биржах других юрисдикций. Это делается для того, чтобы основные держатели депозитарных расписок получили возможность на конвертацию расписок с одной биржи на другую.
Wandle Holdings Limited, через которую Саид Керимов владеет 76,34% Полюс, редомицилируется с Кипра в Россию. Компания зарегистрирована в конце марта в порядке редомициляции на острове Русский в Приморье.
Чистая прибыль Полюс по МСФО за 2021 год составила ₽167,421 млрд, увеличившись на 36,5% по сравнению с ₽122,628 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 0,3% до ₽365,178 млрд против ₽364,216 млрд годом ранее.
Полюс принял решение не публиковать производственные результаты и финансовую отчетность за первый квартал 2022 года. Компания переходит от квартального к полугодовому раскрытию информации.

Прогнозы выручки и прибыли
Аналитики ожидают в 2022 году рост выручки на 10,81% до 5,5 млрд долл., в 2023 году рост выручки продолжится на 9,4%.
Аналитики ожидают в 2022 году коррекцию прибыли на 6,83% до 2,115 млрд руб., в 2023 году прибыль вырастет на 0,95%.
Я ожидаю в 2022 году рост выручки на 13,1% до 413 млрд руб. и коррекцию EPS на 5% до 1175 руб.

Рассмотрим динамику результатов деятельности с 2016 года
Выручка компании с 2016 года выросла на 124%, EBITDA выросла на 160%, операционная прибыль выросла на 139%, прибыль акционеров выросла на 78%, свободный денежный поток вырос на 142%. С 2016 года активы компании выросли на 73%, денежные средства и их эквиваленты сократились на 5%, обязательства сократились на 9%, чистый долг сократился на 27%, капитал стал положительным. За этот же период капитализация компании выросла на 84%. Очевидно, что компания отображает динамику собственных результатов и оценена примерно справедливо.

Если рассмотреть динамику выручки и прибыли на акцию, а также прогнозируемые результаты, то увидим, что в 2022 году скорее всего на стоимость акции будет давить слабая динамика роста EPS и рост ставки ФРС, но к 2023 году с большой долей вероятности ситуация начнет меняться.

Полюс платит дивиденды каждые полгода по 30% от EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA будет меньше 2.5х (сейчас 0,6х). За 2 полугодие компания может выплатить 290 рублей на акцию или 2,83%.

Потенциальная доходность от black terminal 66%.
Оценка от Simply Wallst – потенциальный убыток 44%.

Стоимость и рентабельность.…
Продолжение поста тут: t.me/fudohouse/202