Выручка Regeneron Pharmaceuticals превысила прогнозы, несмотря на прекращение продаж лекарства от коронавируса

Regeneron Pharmaceuticals (REGN) отчиталась за 1 квартал 2022 г. (1q22) 4 мая. Выручка за квартал выросла на 17% до $2,97 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Adjusted EPS) $11,49 против $9,89 в 1q21. Аналитики прогнозировали в среднем выручку $2,73 млрд и EPS $10,04.

Чистая продуктовая выручка в США снизилась на 5% до $1,64 млрд. Продажи коктейля антител (REGEN-COV) для лечения коронавируса прекращены по решению FDA, годом ранее было $262 млн. Выручка от совместных программ (collaboration) взлетела на 63% до $1,23 млрд. Денежные средства и к/с фин.вложения на конец 1q22 составили $7,05 млрд. Чистый долг отрицательный.

Структура выручки. Продажи препарата Eylea (aflibercept) в США выросли на 12,7% до $1,52 млрд. Итого в мире $2,4 млрд (+10,6%). Eylea применяется для лечения неоваскулярной (влажной формы) возрастной макулярной дегенерации, снижения остроты зрения. За пределами США продажи Eylea осуществляет Bayer.
Выручка по препарату Dupixent (dupilumab) взлетела на 43,4% до $1,8 млрд. Dupixent применяется для лечения экземы (атопического дерматита). Продуктовую выручку в отчётности отражает Sanofi, а у Regeneron доходы от Dupixent отражены как collaboration revenue. Выручка от Libtayo (cemiplimab-rwlc) выросла на 14,2% до $78 млн. Продажи Praluent (alirocumab) за квартал упали на 22% до $33,6 млн.

Итого доля выручки в США 55,3% в общей выручке компании, продажи за рубежом 41,6%. Годом ранее было, соответственно, 68,2% и 29,8%.

Обновления по pipeline. Расходы на R&D выросли на 14% до $844 млн. Regeneron направила заявку на дополнительную индикацию Eylea – лечение непролиферативной диабетической ретинопатии. В феврале компания заявила, что получены положительные результаты клинических исследований (КИ) фазы 2 применения 8 мг дозы aflibercept для лечения возрастной макулярной дегенерации. За 44 недели КИ выявлены улучшения в сравнении с текущей одобренной терапией 2 мг.
В апреле Dupixent одобрен в ЕС для лечения тяжёлой формы астмы у детей от 6 до 11 лет.
FDA одобрила приоритетное рассмотрение заявки по дополнительной индикации (sBLA) Dupixent — эозинофильный эзофагит у взрослых от 12 лет. Решение будет принято до 3 августа 2022 г.
В январе Regeneron и Sanofi объявили положительные результаты фазы 3 КИ применения Dupixent для лечения узловатой почесухи (prurigo nodularis) у взрослых.

FDA отозвала разрешение на экстренное использование REGEN-COV в США, т.к. коктейль из антител против омикрон-варианта не помогает. В связи с этим продаж в США не было, но Roche продолжает продавать лекарство за пределами США. Regeneron и Roche работают над новым лекарством, которое будет устойчиво к омикрону.

Regeneron незначительно увеличила прогноз по расходам на 2022 г. Теперь компания ожидает R&D расходы $3,27 — $3,5 млрд (GAAP). По итогам 4q21 ожидалось $3,17 — $3,4 млрд. Коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) $1,89 — $2,03 млрд (без изменений).

С момента публикации отчёта акции Regeneron Pharmaceuticals выросли на 2,8% до $680. С начала года акции Regeneron выросли на 7,6%. За это время индекс Nasdaq Composite упал на 26,6%.

Оценка. Мультипликаторы оценки Regeneron: «капитализация / выручка» или P/S 4,7. Без учёта выручки от REGEN-COV P/S = 7. EV/EBITDA 7,6. P/E 9,4. По итогам 4q21 оценка была ниже. На наш взгляд, результаты за квартал отличные. Даже без учёта выручки от коктейля антител Regeneron демонстрирует сильный рост. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Regeneron.*

Акции Regeneron Pharmaceuticals (REGN) занимают 3 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги IBB упали на 14,6% (без учёта дивидендов), тогда как наш портфель вырос на 9,34%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея Incyte

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией