ASML не видит никаких признаков сокращения спроса на оборудование для производства чипов

ASML Holding N.V. (ASML) опубликовала отчёт за 1 квартал 2022 г. (1Q22), закончившийся 3 апреля. Чистая выручка за квартал упала на 19% до €3,53 млрд (или $3,97 млрд). Падение выручки вызвано ускоренными поставками новых систем EUV, что приводит к отсрочке отражения выручки. Прибыль на акцию (diluted EPS) €1,73 (или $1,94) по сравнению с €3,2 в 1Q21. Валовая рентабельность (gross margin) 49% против 54,2% годом ранее. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $3,88 млрд и EPS $1,8.

Выручка от продаж EUV и DUV систем составила €2,3 млрд, что на 27% ниже, чем в 1Q21. На системы экстремальной ультрафиолетовой литографии (extreme ultraviolet (EUV) systems) пришлось 26% выручки в сравнении с 36% в 1Q21 и 46% в 4Q21. Остальное – системы глубокой ультрафиолетовой литографии (deep ultraviolet (DUV) systems), из них ArFi решения – 47% (без изменений), и 12% — KrF. 50% систем для производства чипов высоко производительных вычислений (logic) и 50% для производства чипов памяти (memory). Годом ранее было 72% и 28%, соответственно. Сервисная выручка €1,25 млрд, практически без изменений.

География продаж. В отчётном квартале 29% выручки от продажи систем пришлось на Южную Корею (39% в 1Q21), 22% — Тайвань (36% годом ранее), 34% — Китай (17%), 7% — Япония, 6% — США.

По итогам квартала чистые заказы (net bookings) на системы составили €7 млрд, в том числе €2,5 млрд на EUV системы. Годом ранее было, соответственно, €4,74 млрд и  €2,3 млрд. Итого портфель заказов сейчас €29 млрд – исторический максимум. Компания закончила квартал с €4,3 млрд в денежных средствах и к/с финансовых вложениях. Чистый долг отрицательный.

Чистая прибыль €695 млн, что в 2,5 раза ниже по сравнению с €1,8 млрд годом ранее. Свободный денежный поток (FCF) от операционной деятельности отрицательный -€0,6 млрд. Продажа литографических систем 62 шт. против 76 шт. годом ранее. Портфель заказов на литографические системы 163 шт. в сравнении с 120 шт. в конце 1Q21.

Во 2Q22 ASML прогнозирует выручку в диапазоне €5,1 млрд — €5,3 млрд (это $5,63 млрд по средней диапазона). Gross margin ожидается 49%-50%, расходы на R&D €790 млн. Компания подтвердила прогноз по росту выручки в 2022 г. на уровне +20%.

За квартал ASML выкупила собственных акций на €2,1 млрд. В рамках действующей программы buyback компания может выкупить акции не более чем на €9 млрд, за последние 3 квартала уже выкуплено акций на €7 млрд.

Комментируя результаты квартала CEO Peter Wennink сказал, что не видит снижения спроса на оборудование ASML, компания может выполнить только 60% заказов на DUV в текущем году. ASML существенно недооценила спрос, по словам Wennink. В текущих условиях, даже если спрос ослабнет, портфель заказов ASML всё равно значительно превышает мощности компании. На самые современное оборудование ASML ожидание между заказом и поставкой превышает 1 год. Wennink сказал, что один из китайских клиентов компании полностью распродал все чипы, которые будут произведены до конца 2023 г. Другой европейский клиент сообщил, что выкупает б/у стиральные машины, чтобы извлечь из них работающие чипы, чтобы затем использовать на производстве. В последующих кварталах можно ожидать повышения прогноза по выручке на 2022 г. Также компания отметила, что растущая инфляция вероятно сократит gross margin на 1% по итогам 2022 г. Растут издержки на сырьё и материалы, рабочую силу, транспорт, электроэнергию.

В среду после публикации отчёта акции ASML Holding выросли на 2,7% до $634. Вчера акции снизились вслед за рынком на 2,2% до $620. Сейчас на торгах на Euronext (Amsterdam) акции ASML снижаются на 2% до €573 ($620).

Обзор результатов за 4Q21 читайте в этом блоге по ссылке.

Оценка. Очередной сильный отчёт на фоне сохраняющегося дефицита чипов в мире. Текущая оценка по мультипликаторам: «капитализация / выручка» или P/S 13, «Цена / прибыль» или P/E 44, “EV / EBITDA” 37. Учитывая высокую маржинальность бизнеса и темпы роста, компания оценена справедливо. Мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциям ASML.* Дальнейшая коррекция, например до уровня $500, может сделать акции привлекательными для покупки.

Акции ASML Holding (ASML) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции ASML выросли на 69,2% (без учёта дивидендов).

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 1Q22 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея ASML

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


Image: kedglobal.com