Петропавловск. Конец пути?

Российская золотодобывающая компания Петропавловск ( LSE:POG ) стала одной из крупнейших жертв на лондонском рынке. Акции компании упали на 90% в этом году, так как санкции подорвали ее бизнес-модель. Год назад предприятие стоило более 1 миллиарда фунтов стерлингов, а сегодня оно стоит всего 99 миллионов фунтов стерлингов.

Не похоже, что ситуация улучшится. Ранее на этой неделе фирма получила требование на 288 миллионов долларов наличными от своего основного кредитора, Газпромбанка, который требует немедленного погашения кредита в размере 201 миллиона долларов. Кредитор также требует, чтобы «Петропавловск» на следующей неделе погасил еще одну кредитную линию в размере 87 миллионов долларов.

Санкции мешают Петропавловску продолжать свою деятельность в обозримом будущем.

Бизнес-модель Петропавловска фактически рухнула после того, как Великобритания ввела санкции против Газпромбанка, одного из крупнейших кредиторов в России. Кредитор не только является одним из крупнейших кредиторов горнодобывающей компании, но и покупает, а затем продает все добытое Петропавловском золото.

В прошлом году банк продал производителю 450 000 унций золота. Санкции означают, что Petropavlovsk не может продать свое золото банку или выплатить причитающиеся проценты по своим кредитам и кредитным линиям.

Помимо долгов перед Газпромбанком, у производителя также есть конвертируемые облигации на сумму 304 миллиона долларов, срок погашения которых истекает в ноябре.

Стоимость этих облигаций упала до 12% по сравнению с номиналом в начале года, что действительно говорит больше, чем я когда-либо мог сказать о финансовом положении компании.

Рынок ожидает дефолта «Петропавловска», и даже в лучшем случае инвесторы в облигации, которые имеют более высокий уровень безопасности активов компании по сравнению с обычными держателями акций, не рассчитывают получить более 0,12 доллара на каждый доллар, полученный за год. группа должна кредиторам.

Даже если покупатель найден, стоимость бизнеса остается неопределенной.

Руководство заявило, что они пытаются найти покупателя на горнодобывающие активы Петропавловска (на конец июня собственный капитал компании составлял 721 млн долларов), но без операций за пределами России, даже если покупатель найдется, это маловероятно. они захотят заплатить полную цену. Более того, держатели облигаций и другие кредиторы, такие как Газпромбанк, опередят акционеров в любой процедуре банкротства, реорганизации или ликвидации.

К сожалению, похоже, что это конец пути для компании. Даже если он каким-то образом сможет собрать деньги для погашения предстоящих обязательств, на горизонте есть множество других рисков.

Таким образом, хотя акции могут выглядеть дешевыми по сравнению со стоимостью ее активов после недавнего снижения, поскольку будущее компании висит на волоске, инвесторам следует держаться подальше.

Больше фундаментальных разборов