Квартальный отчет BioMarin Pharmaceutical: оптимистичный прогноз на 2022 г.

BioMarin Pharmaceutical (BMRN) 23 февраля отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Выручка снизилась на 0,8% до $449,8 млн. Чистый убыток в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) -$0,32 против прибыли $0,12 в 4Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $442,1 млн и EPS -$0,36. Чистая продуктовая выручка упала на 0,4% и составила $435,2 млн. Денежные средства и их эквиваленты и краткосрочные инвестиции $1,01 млрд, чистый долг $65 млн. Отчет за 3Q21 можно посмотреть здесь.

За полный 2021 г. выручка снизилась на 0,8% и составила $1,85 млрд. Чистая продуктовая выручка снизилась на 1,2% до $1,78 млрд. Diluted EPS -$0,35 по сравнению с $4,53. Стоит отметить, что без учета препарата Kuvan выручка в 2021 г. выросла на 11,2%.

Результаты по препаратам*. Чистая выручка от Vimizim (elosulfase alfa) прибавила 14,5% и составила $623,1 млн за 2021 г. На Vimizim приходится 33,7% выручки компании (29,3% в 2020). Vimizim — средство от синдрома Моркио (mucopolysaccharidosis IVA (MPS IVA)). Чистые продажи Naglazyme (galsulfase) упали на 2,8% до $380,4 млн. Доля Naglazyme в выручке компании 20,6%, примерно как и в 2020 г. Препарат направлен на лечение синдрома Марото-Лами (mucopolysaccharidosis VI). Снижение выручки от Naglazyme в 4Q21 составило -30,6%, компания связывает это со сроками заказов из Латинской Америки, Ближнего Востока и Европы. Тем не менее компания ожидает высокий спрос на препарат в будущем.

Kuvan (sapropterin dihydrochloride) применяется для лечения фенилкетонурии. Выручка рухнула на 37,6% до $285,8 млн. По препарату истёк срок эксклюзивности в США, в связи с чем компания столкнулась с конкуренцией дженериков. Тенденция по сокращению выручки от Kuvan продолжится.

Palynziq (pegvaliase-pqpz). Применяется для лечения фенилкетонурии у пациентов с уровнем фенилаланина (phenylalanine) выше 600 микромоль / л (10 mg/dL). Чистая выручка взлетела на 38,9% и составила $237,5 млн. За квартал выручка выросла на 28,6% до $63,8 млн. Открытие клиник в связи с облегчением анти-коронавирусных ограничений позитивно влияет на рост в лечении пациентов с фенилкетонурией.

Brineura (cerliponase alfa). С помощью препарата лечат болезнь Баттена, или нейрональный цероидный липофусциноз 2 типа (infantile neuronal ceroid lipofuscinosis type 2 (CLN2)). Чистая выручка составила $128 млн, что на 16,2% выше, чем по итогам 2020 г.

Выручка от Aldurazyme (laronidase) упала на 5,6% до $122,8 млн. Применяется для лечения мукополисахаридоза I типа (mucopolysaccharidosis I (MPS I)). BioMarin является производителем препарата, а коммерциализирует его Sanofi, имеющая основные права на продажи.

Компания начала массовые продажи в США и Европе препарата Voxzogo (vosoritide) для лечения ахондроплазии (achondroplasia) у детей старше 2 лет. За квартал компания получила выручку в размере $5,9 млн. Компания связывает большие надежды с продажами этого препарата, отмечая высокий спрос. В 2022 г. продажи препарата ожидаются в диапазоне $90 млн — $115 млн.

Pipeline*. Voxzogo находится в процессе одобрения регуляторами Японии и Австралии, ожидается получение одобрения в 2022 г. Компания получила положительные результаты 2 фазы клинических испытаний применения Voxzogo у младенцев и детей младше 5 лет с ахондроплазией.

Европейское агентство по лекарственным средствам одобрило valoctocogene roxaparvovec, во втором квартале ожидается получение заключения комитета по лекарственным препаратам для использования человеком. BioMarin планирует во 2Q22 подать повторную заявку для одобрения valoctocogene roxaparvovec в управление по контролю за продуктами и лекарствами (FDA). Ожидают получить решение до конца 2022 г.

Прогноз. По итогам 2022 г. BioMarin прогнозирует выручку в диапазоне $2,05 млрд – $2,15 млрд, что по средней соответствует росту на 13,5% к 2021 г. Скорректированная прибыль в районе $350 млн — $390 млн, т.е. рост на 52,4% к 2021 г. и на 18,5% к 2020 г.

Комментарии. Мы позитивно оцениваем результаты компании по итогам 2021 г., получено одобрение основных регуляторов по запуску Voxzogo. У компании хороший пайплайн. BioMarin торгуется по мультипликатору “Price / Sales” 7,5, Forward P/S = 6,7. Из-за низкой прибыли, ценовые мультипликаторы (P/E) имеют крайне высокие значения. Основные перспективы компании связаны с Valoctocogene Roxaparvovec и другими препаратами, которые находятся в стадии КИ. Компания становится все более интересной целью для поглощения со стороны фармацевтических гигантов. Мы сохраняем положительный взгляд на акции BioMarin и рекомендуем их покупать, но не более чем на 1% от портфеля**.

Акции BioMarin Pharmaceutical с момента публикации отчета снизились на 8% до $76 за акцию.

Акции BioMarin Pharmaceutical (BMRN) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с момента включения в состава портфеля SUVE CM, акции BioMarin Pharmaceutical упали на 10,4%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 4q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея BioMarin Pharmaceutical**.

*Пост не содержит никакие рекомендации по лечению какого-либо заболевания. Обращайтесь к специалистам.
**Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.