Блог им. S

Топ-10 облигаций ВДО с доходностью 13-19% годовых.

Топ-10 облигаций ВДО с доходностью 13-19% годовых.

Из-за плана повышения ставки ЦБ в феврале, а также темы с санкциями, стоимость облигаций после роста снова стала очень волатильной. Но стоит отметить, что изменение стоимости облигаций очень неравномерно и часто не связано с надежностью компаний.

Например, как объясните, что текущая доходность к погашению среди микрофинансовых организаций (МФО) у Эйрлоанс 13,5%, а у МФО Займер и ЦФП с намного лучшими фин. показателями 17,9% и 17,7%. Причем очевидно, что надежность Займера и ЦПФ выше, рейтинг ЭкспертРа выше, а доходность к погашению намного ниже у Эйрлоанс. Поэтому логично, что выгоднее даже продать облигации Эйрлоанс и заменить их на Займер, ЦФП и ряд других МФО. Такое несправедливое изменение стоимости облигации происходит даже у одного и того же эмитента. Например, у Мигкредит один выпуск торгуется с доходностью 12,5% (было даже торговался с доходностью близкой к 0% из-за невнимательности инвесторов), а 2 выпуск имеет доходность 17,5%, у Быстроденьги доходность выпусков 12,3% и 17,2%, а у Кармани от 12,8 до 16,6%.

Очевидно, что такое изменение стоимости облигаций временно и связано исключительно со спросом/предложением в разных выпусках и у разных эмитентов. Когда ЦБ определится со ставкой в феврале, как это произошло в декабре, стоимость облигаций может снова стабилизироваться. Поэтому это можно воспринимать как возможность, а не проблему.

При этом в отношении облигаций МФО я согласен с Хохриным из Иволги-Капитал, который размещает многие облигации ВДО, что кредитный рейтинг сектора МФО в большинстве случаев незаслуженно занижен. Если сравнить финансовые показатели наиболее крупных МФО, то они выглядят намного более убедительно, чем показатели эмитентов даже с рейтингом ruBBB, не говоря уже об эмитентах без рейтинга почему-то с более низкой доходностью облигаций. И также, как проблемы Обуви России (у которой часть бизнеса именно МФО) легко просматривались и я предупреждал Хохрина о них и он после нашего диалога в декабре продал все их облигации, также легко проверяется текущее состояние МФО в отношении размера кредитного портфеля, его динамики благодаря отчетности ЦБ и других методов проверки.

Итак, подборка топ-10 наиболее выгодных выпусков облигаций ВДО на данный момент.


1. Займер 3 выпуск — 17,9% годовых текущая доходность к погашению

Рейтинг ЭкспертРА ruBB, входит в топ-2 самых крупных МФО, высокая прибыльность бизнеса, низкая задолженность.


2. ЦФП — 17,7% годовых

Рейтинг ЭкспертРА ruBB-, самый крупная МФО по более длинным займам installment.


3. Гарант-Инвест – 19%

Рейтинг АКРА BBB-. Выгоден именно выпуск облигаций 5, остальные имеют доходность от 11,5%.  Большой портфель недвижимости в собственности – торговые центры в пределах МКАД Москвы около метро, высокая кредитная нагрузка, но устойчивый денежный поток, рост бизнеса, строят новый ТЦ.


4. Онлайн микрофинанс (МаниМен) – 15,6%

Рейтинг ЭкспертРА ruBB+ (рейтинг S&P B), невысокая кредитная нагрузка, входит в топ-2 самых крупных МФО, быстрый рост бизнеса, высокая прибыльность.


5. Джи-групп – 15,2%

Рейтинг ЭкспертРА ruBBB+, невысокая кредитная нагрузка, самый крупный девелопер в Татарстане, строит как жилье, так и крупные ТЦ.


6. Хэндерсон – 15,2%

Рейтинг ЭкспертРА ruBBB+, самая крупный бренд мужской одежды в РФ, продают через сеть собственных магазинов, интернет-сайт и онлайн-магазины Wildberries и Ozon.


7. Первое коллекторское бюро  – 13,6%

Рейтинг ЭкспертРА ruBBB+, самое крупное коллекторского агентство, низкая кредитная нагрузка, рост бизнеса, устойчивые денежных поток даже во время кризиса, высокая прибыльность бизнеса.


8. Ритейл Бел Финанс (Евроторг) на 3 года – 14,7%

Рейтинг ЭкспертРА ruBBB, высокая кредитная нагрузка, самая крупная сеть супермаркетов и онлайн торговли в Беларуси, устойчивый денежный поток.


9. ГК Пионер выпуск 5 – 13,9%

Рейтинг ЭкспертРА ruA-, низкая кредитная нагрузка, устойчивое положение на рынке, конкурентные преимущества за счет интересных проектов девелопмента (типа апарт отелей YES).


10. МСБ Лизинг – 13,9%

Рейтинг ЭкспертРА ruBB, диверсифицированный по отраслям бизнес выдачи в лизинг автомобилей/специлизированный техники/оборудования, устойчивый денежный поток.

★7
13 комментариев
ОФЗ-ин 3,5% купон + 10% индексация за год + 7% премия к погашению

Из этого списка дешевле 15% ничего не интересно, и то на год-два после выпуска. дальше по Хохрину — новые долги или дефолт.  Даты выпусков здесь не указаны, попробуйте мол догадаться сами.
avatar
MPlus, 
Это облигации немного другого типа и надежности. Реальная доходность ОФЗ все равно будет около 10% в год.
Здесь же облигации вплоть до 19% годовых в погашению.
avatar
MPlus, а что такое индексация +10 за год? например 52002, они меняют номинальную стоимость раз в год? глядя на график, они только падают в цене…
avatar
destr, Считайте котировку вашей премия к погашению. Вы обратили внимание, падения в 3-4 раза ниже чем у любых других облигаций. Это потому основные деньги копятся в номинале облигации. И номинал каждый день растёт сложным процентом. Сегодня это не 1000 как везде, а 1202р в вашем портфеле.
Это самые неудобные для индустрии бумаги. информации по текущему номиналу  вы не найдёте. На сегодня там 12,5% годовых и допразмещения прекращены.
avatar
MPlus, Недавно выпуск 52004 размещали
микрозаймы (отчасти) и лизинг (9,10) в принципе нормально, им дефолт не светит, сейчас арендовать дешевле, чем покупать
avatar
Alfredo Baioni, 
согласен.
Единственно ГК Пионер — это не Пионер-Лизинг.
 ГК Пионер это крупный девелопер на Московском и Питерском рынке, строит дома в бизнес класс, апарт-отели и другую недвижимость.
Кредитный рейтинг очень высокий.

А Пионер-Лизинг — это совсем другая небольшая компания. Оценивать эту компанию не берусь. Кажется с подобной доходностью есть понадежднее эмитенты.
avatar
Шлак всякий.
Дмитрий Калашников, 
следуя вашей логике я бы назвал скорее шлаком ПИФы, про которые вы пишите, где помимо большой комиссии управляющие пытаются добавить всякий шлак, которые никто не может покупать, и ПИФы показывают результаты даже хуже среднего по рынку.
avatar
Хотел прикупить несколько облигаций на Тинькоф — ошибка, что они доступны только квалам
avatar
Рафаэль К, 
для неквалов доступны:
Гарант-Инвест, ПКБ, Автодом, Дельта, МСБ-Лизинг, Ритейл Бел финанс, Джи групп, Пионер и ряд других.
Может быть только тестирование надо пройти по облигациям.
avatar
Думаю, что при расчете доходностей необходимо учитывать налог. Тогда реальная доходность ОФЗ 8.7 % не более. Накопительные счета Хомы и Газпомбанка 8.5 и 9.5 соответственно. Вклад МКБ через финуслуги 10%. доход 85 000р от налога освобожден. Налоговый вычет на депозиты действует (социальный, по ипотеке и т.д), вклады на 1400000 застрахованы… и на кой мне ОФЗ? ну если нет миллиардов рублей!
Да, еще как критерий (на мой взгляд) нужно рассматривать амортизацию. В нынешних условиях это стабильный денежный поток, и как вариант не утратить полностью тело вложения при дефолте эмитента. К сожалению почти все МФО без амортизации
avatar

теги блога @InvestBuffett

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн