Квартальный отчет TSMC: уже рукой подать до Intel

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. (TSMC) опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Чистая выручка выросла на 21,2% до 438,19 млрд тайваньских долларов (TWD). В долларах США выручка выросла на 24,1% и составила $15,74 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 ADR TSM $1,15 в сравнении с $0,97 в 4Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $15,7 млрд и EPS $1,11. Валовая маржа 52,7%, что выше прошлого квартала на 1,4%, но ниже 4Q20 на 1,3%. Свободный денежный поток от операционной деятельности 142,6 млрд TWD. Чистый долг отрицательный. Отчет за 3Q21 смотрите здесь.

За полный 2021 г. выручка компании выросла на 18,5% до 1,59 трлн TWD по сравнению с 1,34 трлн за 2020 г. Прибыль на акцию выросла с 19,97 TWD до 23,01 TWD.

Выручка по секторам. Выручка в разрезе технологического процесса за полный 2021 г.: 5 нм — 19% (8% годом ранее), 7 нм — 31% (33% годом ранее), 16 нм — 14%, 28 нм — 11%, 40 нм и более — 25%. Таким образом, выручка от высокотехнологичных направлений 50%.

Выручка по платформам за полный 2021 г.: смартфоны 44% (48% годом ранее), высоко производительные вычисления 37% (33% годом ранее), интернет вещей 8%, чипы для автомобилей 4%.

География продаж за 2021 г.: Северная Америка 65% (62% годом ранее), Азиатско-Тихоокеанский регион 14% (11% годом ранее), Китай 10% (17% в FY20), регион “Европа, Африка и Ближний Восток” 6% (в прошлом году 5%), Япония 5%, как и годом ранее.

Прогноз. В 1Q22 компания прогнозирует выручку от $16,6 до $17,2 млрд. По средней $16,9 млрд это соответствует росту на 30,8% г/г. Средний прогноз аналитиков по выручке на 1Q22 $15,7 млрд. Валовая маржинальность, согласно ожиданиям TSMC, составит 53% — 55%.

Компания ожидает рост капитальных вложений по итогам 2022 г. до $40 — $44 млрд по сравнению с $30,04 млрд в 2021 г.

Оценка. Денежные средства и к/с фин.вложения составили 1,19 трлн TWD, чистый долг отрицательный. Свободный денежный поток (FCF) по итогам 4Q21 составил 130,07 млрд TWD по сравнению с 170,5 млрд TWD в 4Q20. Текущие мультипликаторы P/S и P/E = 12,8 и 34,1 соответственно.

Комментарий. TSMC остаётся лидером сектора. Компания продолжает наращивать выпуск чипов для дата-центров, что характеризуется ростом чипов для высокопроизводительных вычислений. Этот сектор стремительно проигрывает Intel. Компания ожидает внедрение 3 нм техпроцесса в 2022 г. Вероятно компания станет первой, кто начнет массово производить чипы по такому техпроцессу, что еще больше увеличит выручку компании. Единственным реальным конкурентом в борьбе за 3 нм сейчас является корейский Samsung. Текущая оценка все еще высокая, за последний квартал мультипликаторы выросли примерно на 20%. Если сравнивать оценку TSMC с той же оценкой Intel, то оценка TSMC очень высокая, но за нее говорит успешный опыт внедрения инноваций и соблюдение сроков введения новых техпроцессов в коммерческое использование. Вполне вероятно, что выручка TSMC станет выше, чем у Intel уже по итогам следующего года.

Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) после отчета до момента публикации этого поста выросли на 6,3% до $140,66.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея SolarEdge Technologies*.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.