Куда инвестировать во время высокой инфляции

В развитых странах уровень инфляции превысил 6% за год. Как отмечает Bloomberg, это самая высокая инфляция с 1990 года.

Куда инвестировать во время высокой инфляции?

Заглянем в прошлое. Сначала рассмотрим скорректированную на инфляцию (“реальную”) годовую доходность девяти различных классов активов за 1976-2019 годы на примере США.

Также посмотрим на изменчивость цен на эти активы (рис. ниже). Чем выше колебания доходности — тем выше риск актива. Для наглядности доходности «обрезаны» на уровне 20/-20%:

Можно заметить, активы с более высокой ценовой волатильностью, как правило, имеют более высокую реальную доходность (акции, REITS — инвест. фонды недвижимости), чем активы с более низкой волатильностью (недвижимость, облигации).

Золото — актив с высокой волатильностью (риском), имеет одну из самых низких реальных доходностей. Если же посчитать доходность только в те годы, когда инфляция была высокой (то есть превышала 4 %), а именно это нас и ожидает в ближайшее время, золото также было в аутсайдерах. См. табл.:

Из приведенных выше данных можно сделать вывод, что акции, фонды недвижимости (REIT) и сама недвижимость сохраняют свою покупательную способность даже в периоды более высокой инфляции. Это объясняется тем, что все эти активы базируются на денежных платежах или потоках, произведенных компаниям или домовладельцам. Эти платежи растут вместе с инфляцией. Ведь бизнес, как правило, может оперативно индексировать цены на продукцию и услуги.

С другой стороны, те активы, которые плохо работают в периоды более высокой инфляции, приносят своим держателям фиксированные платежи (облигации, депозиты). Поэтому по мере роста инфляции деньги, вложенные в них, теряют свою покупательную способность.

Так что же делать инвестору, если он ожидает, что инфляция будет оставаться высокой в течение длительного времени?

Покупать физические активы – ту же недвижимость. Также рекомендуется покупать акции.

Фредерик Тейлор в книге «Падение денег» писал, обсуждая гиперинфляцию в Германии в 20-х годах прошлого века:

«Итак, кто преуспел в результате инфляции в Германии? Кредиторы потеряли почти все. Напротив, все, в широком смысле, кто задолжал деньги, погасили свой долг из-за инфляции…Преуспели также инвесторы в акции. Акции росли в цене вместе с инфляцией на протяжении многих лет и во многих случаях приносили отличную прибыль.»

Его слова можно подтвердить следующим графиком. На нем стоимость немецкого фондового рынка в немецких марках и в долларах США:

Телеграм-канал t.me/TradPhronesis