Баффет превратился в продавца на растущем рынке

Уоррен Баффет  неоднократно говорил, что, покупая акции, он намерен держать их вечно.

Он может занимать должности с амбициями удерживать их на неопределенный срок, но это не всегда срабатывает. Мы знаем, что он неоднократно отказывался от должности, обычно когда бизнес меняет направление или когда он считает, что первоначальный инвестиционный тезис нарушен.

Есть и другие причины, по которым Oracle of Omaha продавалf акции в прошлом. Например, с третьего квартала 2018 года по четвертый квартал 2020 года Berkshire Hathway Баффета ( BRK.A ) ( BRK.B ) продала около 123 миллионов акций Apple ( AAPL ) на сумму около 18,5 миллиардов долларов. по текущим ценам. Оракул еще не определил, почему он решил продать эти активы, хотя и признал, что это «вероятно, было ошибкой».

За последний год Berkshire в целом был нетто-продавцом акций. Кажется возможным, что Баффет забеспокоился, что рынок переоценен на текущих уровнях, и он убирает деньги со стола.  Это определенно кажется таким, если смотреть на данные о транзакциях Berkshire за последние пару кварталов.

Berkshire продолжает продавать

Согласно последнему отчету 10-Q, за квартал, Berkshire продала акций на 2 миллиарда долларов больше, чем купила за третий квартал, завершившийся в сентябре.

Это был четвертый квартал подряд, когда продажи Berkshire превышали покупки. За последние девять месяцев объем продаж превысил стоимость покупок на 7 миллиардов долларов.

Одна из причин, по которой Баффет в прошлом продавал акции, заключается в том, чтобы высвободить деньги для новых сделок. Я думаю, что мы можем исключить это как фактор недавней продажи активов. К концу третьего квартала денежная масса Berkshire составила рекордные 149 миллиардов долларов. Исходя из этого, Баффету нужно будет продавать акции только в том случае, если он планирует сделку на сумму более 100 миллиардов долларов.

Конгломерат не может избавиться от всех своих денежных средств, поскольку он нуждается в них в качестве залога, чтобы сохранить свое уникальное преимущество в страховом бизнесе. Однако Баффет ранее заявлял, что хочет, чтобы в Berkshire оставалось от 20 до 30 миллиардов долларов наличными для покрытия потенциальных обязательств. Так что, если он планировал потратить более 119 миллиардов долларов на приобретение, ему, возможно, потребуется собрать деньги. Думаю, шансы на это очень малы.

Другое объяснение может заключаться в том, что эти продажи связаны с портфелями Тодда Комбса Теда Вешлера. Эти два управляющих фондами торгуют чаще, чем сам Баффет. Скорее всего, они стояли за несколькими небольшими приобретениями и продажами в портфеле конгломерата за последний год. В 10-Q Berkshire не будет делаться различие между тем, кто покупал и продавал ценные бумаги в портфеле группы.

Краткосрочные сделки

Я также заметил увеличение количества краткосрочных сделок в портфеле Berkshire. Это касается не только более второстепенных должностей. Баффет сказал, что он контролирует отдельные позиции на сумму 1 миллиард долларов и более. Это будет включать Chevron ( CVX ), позицию Berkshire на 5 миллиардов долларов на конец 2020 года.

Однако к концу второго квартала 2021 года, когда акции выросли в цене примерно на 50% от цены приобретения, она сократилась вдвое. На сегодняшний день это составит 2,5 миллиарда долларов от продаж. Если Баффет продолжит продажи, это составит 2 миллиарда долларов продаж в третьем квартале, хотя нам нужно будет дождаться 13F Berkshire, прежде чем мы узнаем, что конгломерат продал в течение квартала.

Merck ( MRK ) — это еще одна позиция на сумму более 1 миллиарда долларов, которая продержалась чуть больше года, но уже во втором квартале закрывалась. То же самое и с AbbVie ( ABBV ).

Эти цифры показывают, что Баффет в последнее время продавал акции, хотя я не хочу делать какие-либо конкретные выводы из этих действий, пока Oracle сам не предоставит разъяснения. Было бы безрассудно делать какие-либо выводы.