О тварях дрожащих и чемпионах

Не так давно, в одном из телеграм каналов, который я периодически читаю, разразился холивар на тему пассивных индексных инвестиций. В чат набежали ярые фанаты активного управления портфелем — подхода, противоположного индексному инвестированию.

Я придерживаюсь стратегии индексного инвестирования. Но это не значит, что я не способен принимать чужую точку зрения. Более того, я абсолютно согласен с утверждением, что активное управление портфелем способно принести результат гораздо лучше среднего по рынку.

Я считаю, что правда всегда где-то по середине и нужно трезво оценивать что ты делаешь, для чего и почему. Тем не менее, некоторые люди считают по-другому и готовы с пеной у рта доказывать свою исключительную и абсолютную правоту. Эта публикация полностью посвящена именно таким личностям.

Тварь ли я дрожащая или право имею?

Этим вопросом задается главный герой романа Ф.М. Достоевского Родион Раскольников после убийства старухи процентщицы. По мнению Раскольникова, все люди делятся на две категории: на низших и на высших людей. Низшие люди живут в послушании и любят быть послушными. Высшие люди реализуют великие цели и идеи. Раскольников относил себя к высшим людям. Поэтому, задавая себе вопрос «Тварь ли я дрожащая или право имею?» он искал уверенности в себе, подтверждения своей избранности и наличия исключительных прав.

Так вот, точно таким же вопросом задался молодой человек с активным подходом в управлении портфелем. Давайте далее по тексту я его буду называть просто «Активный». Активный утверждал, что глупо идти по жизни с позиции «я тварь дрожащая» и довольствоваться малым. Гораздо приятнее и правильнее мыслить в ключе «Я право имею». В контексте инвестирования это означает полное отрицание эффективности рынка и ставка на собственные уникальные способности быть умнее и дальновиднее всех остальных участников рынка, с расчетом забрать свою сверх-доходность.

По словам Активного, такой подход с позиции силы мотивирует развиваться и совершенствоваться, постоянно стимулирует к логическому мышлению и повышению навыков анализа рынков. В то время как принятие идеи, что рынок невозможно обыграть, приводит к потере мотивации, «отупению» и слепому следованию индексу. При этом тот факт, что многочисленные исследования указывают на крайне печальные результаты активного инвестирования среди крупнейших профессиональных управляющих на долгосрочном интервале, Активного никак не расстраивает.

«Если 90% профессиональных управляющих проигрывают индексу, это лишь означает, что они по каким-то причинам не в состоянии добиться нужного результата. Мне достаточно того факта, что это сделать МОЖНО, и есть люди, которым это удается»

Что ж, весьма нескромно и амбициозно. Процитирую другого персонажа из того же романа Достоевского, следователя по преступлению Раскольникова, Порфирия Петровича: «Кто же у нас на Руси себя Наполеоном теперь не считает?».

Пожалуй, я согласен с Активным по поводу развития и совершенствования при активном инвестировании. Пассивное индексное инвестирование действительно снимает ответственность за принятие решений с инвестора. Необязательно читать финансовые отчетности, не нужно производить сравнительный анализ нескольких десятков компаний между собой. Все что требуется — следовать индексу, самостоятельно покупая акции согласно эталонной пропорции, или еще проще — покупая индексные фонды.

Такая простая стратегия действительно не требует больших умственных и временных затрат. Но разве это плохо? Если отверткой неудобно забивать гвозди, разве это означает, что отвертка — плохой инструмент? Вовсе нет. Точно также и индексное инвестирование может отлично подходить тем людям, кто не хочет связывать свою жизнь с игрой на бирже, но при этом хочет сберечь заработанные средства от инфляции. Далеко не у всех есть возможность и желание тратить по 3-4 часа в день на анализ котировок и финансовых отчетов за возможность в 1 из 10 случаев получить лучший результат, не исключив при этом фактор случайности.

Если тема финансов и инвестирования человеку интересна, то он так или иначе будет уделять ей время, прокачивая свои знания и умения, вне зависимости от стратегии. Надеюсь, мне не доведется встретить «тупого» индексного инвестора, который деградировал от покупки S&P500 и IMOEX до того, что забыл чем акции отличаются от облигации и решил встать в шорт по Тесле.

Ладно, вот еще один аргумент альфа-самцаинвестора:

Человек с мышлением «я как все», «я не высовываюсь», «мне главное — быть не хуже большинства» никогда не станет чемпионом в чем-либо.

Он будет тренером в фитнес-центре, который иногда выступает на региональных соревнованиях

Ну как бы да, прямо капитан-очевидность. И какая мощная мотивация (нет)! Вот только далеко не все в принципе хотят быть чемпионами. Профессиональные спортсмены нередко ради рекордов, карьеры и медалей ставят на кон свое образование, здоровье, семью и детей. Лично мне нравится бегать по парку, поддерживая организм в тонусе и получая удовольствие. И я не мечтаю выиграть марафон или установить мировой рекорд. Мне просто нравится бег!

Или вот это, мое любимое:

На рынке не могут все зарабатывать! Это слишком просто! Иначе все бы уже давно были миллионерами, покупая индекс

Ну, так многие уже и стали, наверное. По крайней я знаю нескольких. В америке так уж точно, там инвестирование гораздо в большей степени развито, чем у нас. Не вижу проблемы в получении прибыли всеми участниками рынка. Скажем, если 1 000 человек приобрели доли в прибыльной компании, каждый из них будет получать часть прибыли этой компании, разве нет?

В этой статье я намеренно выбрал самые агрессивные и однобокие высказывания касательно минусов индексного инвестирования. Правда в том (лично для меня), что у индексного инвестирования есть свои как плюсы, так и минусы. Как и у активного инвестирования. И глупо видеть только то, что хочется видеть.

Я считаю, что активное управление может быть идеальным инструментом для тех, кто хочет стать лучшим из лучших. Кто готов расти и развиваться, всегда быть на шаг впереди, жить и дышать фондовым рынком. Оно подходит тем, кто готов принимать на себя повышенные риски и ответственность. При должном мотивации, хорошей способности обучаться и анализировать информацию, у активного инвестора действительно есть шансы оказаться лучшим среди лучших, т.е. обыграть рынок.

Главное — не бросаться бравадами, брызжа слюной, а доказывать все на деле. В конце концов, Раскольников тоже считал себя Наполеоном, которому дозволено всё. А на деле оказалось, что он в полной мере относится к обычным тварям, плывущим по течению.