Microsoft повысила дивиденды на 11% и запустил buyback на $60 млрд. Это плохая новость для инвесторов.

Microsoft (MSFT) объявила о повышении ежеквартальных дивидендов с $0,56 до $0,62, что соответствует увеличению на 10,7%. Таким образом будущая дивидендная доходность к текущей стоимости акций составляет 0,81%, что все равно немного на фоне реальной инфляции.

Помимо увеличения дивидендов Совет директоров Microsoft одобрил новую программу обратного выкупа акций с ранка (buyback). Согласно официальному пресс-релизу, основные параметры buyback — $60 млрд на выкуп акций без конкретных календарных сроков выкупа акций. То есть компания может выкупить акций на 60 млрд за полгода или за 3 года, вероятно, все будет зависеть от рыночных условий. Объем buyback по отношению к общей капитализации компании всего 2,6%.

Комментарий. Мы знаем, что большинство инвесторов приветствуют возврат капитала со стороны менеджмента компаний путем выплаты дивидендов или проведения buyback. Мы же считаем, что такой подход может быть оправдан в некоторых ситуациях, но не в секторе высоких технологий, где инновации, конкурентоспособность и экспансия играют решающую роль.

На протяжении всего этого года Microsoft страдала от хакерских атак, которые достаточно часто были успешными. И вот сейчас вместо того, чтобы вложить больше средств в улучшение кибербезопасности, компания увеличивает дивидендную доходность аж до 0,81%. Вероятно в компании могут считать, что урон от удачных хакерских атак меньше для капитализации компании. Сумма объявленного buyback превышает капитализацию компаний лидеров в области кибербезопасности, в том числе Palo Alto Networks (PANW).

Необходимо отметить, что по состоянию на конец последнего отчетного квартала общее число акций Microsoft составляет порядка 7,6 млрд акций, то есть за год компания выплатит около $19 млрд своим акционерам, что составляет более 30% от чистой прибыли за последние 12 месяцев ($61,3 млрд), иначе говоря Payout ratio вырос выше 30%. Да у компании достаточно кэша на счете, чтобы спокойно обслуживать свои долги и даже провести этот buyback, но это не повод для радости, чем больше компания будет тратить на вознаграждение инвесторов, тем сложнее ей будет конкурировать с новыми бизнесами и другими технологическими гигантами, например, Amazon.

Мы считаем, что порочная практика увеличения дивидендов и обратного выкупа акций с рынка может в долгосрочной перспективе любую технологическую компания довести до состояния IBM.

См. также: Демократы планируют ввести налог на buyback

Акции Microsoft (MSFT) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября, акции Microsoft выросли на 52%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.