Отчет Heico за 3 квартал: что происходит с некогда лидером роста оборонного сектора?

Heico Corporation (HEI) 24 августа опубликовала отчет за 3 квартал финансового 2021 г. (3Q FY21). Выручка компании выросла на 22,1% до $471,7 млн по сравнению с $386,4 млн за 3Q FY20, но по отношению к 3Q FY19 выручка упала на 11,4%. Прибыль на 1 акцию с учетом возможного размытия (diluted EPS) составила $0,56 против $0,4 годом ранее и $0,59 за 3Q FY19. Аналитики в среднем ожидали выручку $476 млн и EPS $0,54. Чистый денежный поток от операционной деятельности снизился на 33,2% до $124 млн по сравнению с $93,1 млн в 3Q FY20, отметим снижение к 3Q FY19 на 8,2%. Денежные средства и эквиваленты $269,8 млн, чистый долг $117 млн, на конец финансового 2020 г. чистый долг составлял $333 млн.



За первые 9 мес 2021 г. выручка Heico показала небольшое снижение на 0,3% до $1,356 млрд по сравнению с $1,36 млрд годом ранее и гораздо более серьезное падение к 9 месяцам 2019 финансового года на 10,4%. Скорректированная прибыль с учетом возможного размытия на 1 акцию (diluted EPS) за первые 9 месяцев 2021 г. составила $1,58 по сравнению с $1,83 за тот же период годом ранее и $1,76 за первые 9 мес. 2019 г.

Результаты по сегментам. Сегмент Flight Support Group вырос на 33,1% до $237,1 млн, за соответствующий период 2019 г. выручка была $320 млн, то есть снижение на 25,9%. Выручка Electronic Technologies Group выросла на 13,6% до $239,5 млн, по отношению к 3Q FY19 рост на 10,8%.

Прогноз. Heico не предоставляет прогноз на финансовый 2021 г. из-за пандемии коронавируса. Компания отмечает положительное влияние вакцин на воздушное сообщение и постепенное восстановление показателей.

Оценка. Net debt / EBITDA = 0,25. P/S = 9, P/E = 57,7, «Стоимость бизнеса/EBITDA» EV/EBITDA = 35,3.

Комментарий. Очевидно, что бизнес компании пока не восстановился после появления коронавируса, самый большой сегмент компании продолжает страдать из-за ограничений в перевозках пассажиров и в целом застоя в авиаотрасли. Несмотря на это у компании неплохой баланс и высокие мультипликаторы. Риски, как и у других компаний, связанных с воздушным транспортом — новые штаммы, падение эффективности вакцин или обнаружение новых побочных эффектов от них. На текущих уровнях акции компании неинтересны с учетом вышеизложенных рисков.

Суммарная доля акций Heico (HEI) соответствует 10 позиции в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги ITA выросли на 27,8% без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.