МТС

#MTSS

Сегодня МТС не просто оператор связи — это целая экосистема: телеком (включая розничные и онлайн-онлайн продажи телефонов и аксессуаров), финтех (МТС-банк), медиа (платное и интернет телевидение), облачные и цифровые решения для бизнеса. 

По итогам последних 12 месяцев выручка выросла на 5,5% — до ₽123,9 млрд. Чистая прибыль снизилась на 8,8% г/г — до ₽16,2 млрд., но показатель нерепрезентативен из-за влияния неденежных убытков по валютным курсам. Фактически показатель скорректированного показателя OIBDA вырос на 6,7% до ₽55,4 млрд.

Компания сбалансировано управляет ликвидностью, соблюдая баланс между инвестициями в развитие и возврата капитала своим акционерам. Объем капитальных затрат составил ₽29,3 млрд., в то время как на выплату дивидендов и обратный выкуп акций было направлено ₽58 млрд., что в совокупности составило 9,2% от доходности.

У компании устойчивый баланс (чистый долг/LTM OIBDA 1,5х), а операционная прибыль почти в 3 раза превышает процентные платежи по обслуживанию долга. Это позволяет поддерживать как уровень инвестиций, так и высокую доходность для акционеров, а развитие перекрестных сервисных продаж и сетей 5G приведет компанию к длительному периоду роста.

Другими словами, акции компании предлагают надежность и стабильный денежный поток своим акционерам, и если бы Баффет был русским, — МТС была бы его излюбленной бумагой. 

По прогнозам, за 2021 год выручка компании вырастет на 4% — до ₽514,7 млрд., — в то время как капитальные затраты сохранятся на уровне ₽100-110 млрд., что высвободит дополнительную ликвидность.

Учитывая, что компания в первом квартале уже потратила более трети из плана по инвестициям, во втором квартале стоит ожидать снижения капитальных затрат. В то же время, частичное открытие границ может показать рост прибыли от роуминга. Все вместе позитивно отразится на показателях компании. 

Дивполитика предполагает выплату не менее чем ₽28 на акцию (за 2020 выплатили ₽35,44 на акцию). Ожидается, что за 2021 компания выплатит аналогичную сумму в ₽70,8 млрд., что в сочетании с одобренной в марте программы байбэк на ₽15 млрд. до конца текущего года, ориентирует нас на 13,6% итоговой доходности. 

После отсечки промежуточных дивидендов 8 июля, акции МТС торгуются вблизи сильной многолетней поддержки ₽310. Длительная консолидация цен с 2020 года может означать бычье поглощение с целью обновления максимумов 2008 года. Позитивный отчет за II кв. 2021 г., который будет опубликован 18 августа, может отправить котировки МТС вверх с минимальными целями в ₽330. 

По ТА на таймфрейме W цена находится в облаке, на таймфрейме Д цена под облаком после дивидендного гэпа. Возможна коррекция к нижним границам боковика в диапазон 309-312 перед походом наверх, в том числе с целью закрытия дивидендного гэпа.

🔥не является инвестиционной рекомендацией🔥