Джон Дрофман: Рынок дорогой, но некоторые акции недешевы

Клиенты и потенциальные клиенты часто говорят мне: «Разве сейчас не самое подходящее время для инвестиций, когда рынок находится на рекордно высоком уровне?»

Они беспокоятся не о том.

Если вы не инвестируете, когда рынок находится на рекордно высоком уровне, вы упустите отличную прибыль.

Исследование, проведенное JPMorgan, иллюстрирует это. Через год после того, как рынок достиг исторического максимума, средняя общая доходность составляет 14,6%. Это сопоставимо с 11,7%, если вы инвестируете в любой случайный день.

Выходи три года и картина похожая. Средняя трехлетняя доходность составляет 50,4%. Вложение в любой случайный день дает трехлетнюю доходность 39,1%.

За пять лет разница не столь значительна, но все же способствует инвестированию на рекордно высоких уровнях. Исследование охватило более 32 лет, с начала 1988 г. по 27 августа 2020 г.

Подлинное беспокойство

Если инвесторам не следует беспокоиться о рекордных максимумах, о чем им следует беспокоиться? Фондовый рынок богат. Большинство акций продаются по цене, кратной их истинной стоимости.

Внутренняя стоимость может быть измерена прибылью компании на акцию, ее продажами на акцию, ее балансовой стоимостью (чистая стоимость компании на акцию) или другими показателями.

По всем известным мне меркам рынок дорогой. Например, по данным Barron's Market Lab, отношение цены акций к прибыли составляет 34. Это самый высокий показатель, который я могу вспомнить, в том же районе, что и рыночные вершины в 1987 и 2000 годах.

Высокие оценки обычно предполагают доходность ниже среднего в ближайшие пять лет. Но это не лучший краткосрочный сигнал. Рынок может оставаться дорогим в течение длительного времени, как это было, например, в 1985-1987 годах, пока он не рухнул в октябре 1987 года.

Вкратце: рекордные максимумы меня совершенно не беспокоят. Высокие оценки не дают мне уснуть по ночам.

Некоторые сделки

На дорогом рынке некоторые акции все еще продаются по разумной цене. Вот четыре, которые мне нравятся Телега