Блог им. option-systems

Саратовский НПЗ, 3 квартал 2020 г.: еще один ровный отчет

Саратовский НПЗ, 3 квартал 2020 г.: еще один ровный отчет

Вышли данные за 3 квартал 2020 г. по СНПЗ.

Ранее по компании:

— оптимизм в феврале 2020 г.: Саратовский НПЗ: как прогнозировать цену процессинга

— пессимизм в июне 2020 г.: Саратовский НПЗ: всё пропало или нет?

— ровно в июле 2020 г.: Саратовский НПЗ: просто крепкая дивидендная бумага

Это будет еще один ровный пост. Как-то повелось, что этой компании уделяю особое внимание.  Видимо по причине моих тщетных попыток разгадать загадку расчета цены процессинга. В итоге пока всё свелось к упрощенной схеме размера тарифа в зависимости от ремонта.

Перед дивидендной отсечкой я сократил лимит на бумагу с 250 до 100 тр.

Теперь к итогам…

Согласно отчетности за 9 мес. 2020 г. и информации по объемам процессинга (4690 тыс. тонн), ключевой показатель компании – средняя стоимость процессинга, относительно 1 и 2 кварталов 2020 г., еще сократился, до 1898 руб. за 1 тонну.

Саратовский НПЗ, 3 квартал 2020 г.: еще один ровный отчет


Объемы переработки за 9 мес. 2020 г. снизились на 5,9% относительно прошлого года, что ожидаемо, с учетом всех карантинных мер.

Соотношение цены процессинга из отчетности к цене процессинга из сделок с заинтересованностью получается всё также не 0,78, а 0,47. Вместо ожидаемого тарифа 3159 руб. имеем 1898 руб. В этом и вся печаль данного года.

Немного подкорректировал прогноз по объемам переработки на 2020 год

Саратовский НПЗ, 3 квартал 2020 г.: еще один ровный отчет

Закладывая в модель уже более упрощенные ожидания по цене процессинга – в зависимости от «ремонтного» и «не ремонтного» годов – тариф 2400/2700 за тонну с корректировкой на небольшой рост, конечно, при росте цен на нефть, получается следующий прогноз на будущий период.

Саратовский НПЗ, 3 квартал 2020 г.: еще один ровный отчет

После «проблемного» 2020 года стоит ожидать возврат к дивидендам на уровне 1800-2000 руб. на преф в дальнейшие года. От текущих цен – это ДД около 12-13%, что хорошо.

Саратовский НПЗ, 3 квартал 2020 г.: еще один ровный отчет

При появлении первых признаков дивидендов около 1800 руб. – рынок переоценит привилегированные акции Саратовского НПЗ к 20-22 тыс. руб.

P.S. Напрягает только рост дебиторский задолженности (главным образом это Роснефть)…

Саратовский НПЗ, 3 квартал 2020 г.: еще один ровный отчет

Если бы это был долг, а не дебиторская задолженность, то СНПЗ мог получать процентами дополнительно около 1,1-1,2 млрд руб. прибыли в год, это +25% к обычной прибыли.  

Успешных инвестиций!

vk.com/shadrininvest

★5
Скока денег в твоем портфеле уже?
Тимофей Мартынов, 8

Александр Шадрин, много
уже хату можно брать
Тимофей Мартынов, да
Александр Шадрин, будешь дальше наращивать?
Тимофей Мартынов, думаю, да, но часть выведу на покупку квартиры и ипотеку использую. В моих планах — хочу выводить, когда третья волна короны стихнет. Сейчас вторая до декабря, а третью жду — март-апрель 2021, в мае жду рынок выше, вот там думаю можно 25% от счета вывести, но дальше всё равно регулярные инвестиции будут. Может на потребление больше пойдет.

И план может не сбыться еще)) Ориентир конец пандемии и нефть по 60
Александр Шадрин, молодец! Последовательность и дисциплина должны принести свои плоды.

А вот «вложения», это сколько ты извне привнес?
купоны например это не относится к вложениям?
Тимофей Мартынов, да, это чистые вложения, сколько я на счет своих денег перевел. 
Тимофей Мартынов, да, время делает своё дело, конечно, от нас зависит скорость роста, какие активы мы выбираем. Но сейчас я вижу много хороших компаний — цель по ним это 2024-2025 гг., формирую портфель, чтобы с 2025 года дивиденды закрывали все потребности, цели 150-200 тр в мес., т.е. годовой дивиденд от портфеля должен быть 1,8-2,4 млн руб. в год. 
Александр Шадрин, много хороших компаний из нефтяного сектора?
avatar

Artem Braun

Александр Шадрин, какие хорошие компании имеете ввиду?
avatar

Amalgama Sent

В Открытии счет?
avatar

PM

PM, ПСБ, Сбер
Подскажите при каком раскладе дебиторку могут списать в убыток? И есть ли какие-нибудь ограничения по росту дебиторской задолженности или же она может расти до бесконечности пока Роснефть владелец СНПЗ?
avatar

Vugas

При рисках Роснефти не лучше ли купить Лукойл и(или) Татнефть?
avatar

Сергей

Александр, добрый день.
Не планируете написать пост про свой портфель и про своё виденье рынка и перспективных бумаг?
avatar

Артем


теги блога Александр Шадрин

....все тэги



2010-2020
UPDONW