🛢 Российская нефтянка - смотрим долгосрочно

🛢 Российская нефтянка — смотрим долгосрочно

📃 Совсем недавно делал сравнительный обзор нефтегазовых компаний. В перечень для анализа в тот раз я не включал российских игроков. Тем не менее, были запросы провести аналогичный анализ только в контексте отечественного рынка. Собственно, держите.

📊 В анализ вошли 10 компаний. Среди них присутствует Транснефть — естественная монополия, специализируется на транспортировке нефти по магистральным трубопроводам. Акции компании слишком дорогие в абсолютном выражении — 147 тыс. руб. и вряд ли подойдут для среднестатистического инвестора. Вдобавок, компания не добытчик и не переработчик, поэтому «отодвину ее в сторону».

📈 В детали анализа я погружаться не буду, с таблицей вы можете ознакомиться самостоятельно (ссылка на документ). Лидерами в ходе расчетов стали: Газпром нефть, Новатэк, Татнефть, Лукойл и Сургутнефтегаз. Далее остановлюсь на каждой и дам свое видение.

1️⃣ Газпром нефть — четвертая в России компания по объему добычи нефти. Ключевым аспектом в инвестиционном кейсе компании были дивиденды, которые компания платит от чистой прибыли. Выплаты в прошлом году составили 50% от МСФО, а всего было выплачено около 180 млрд руб. 28 мая компания отчиталась за первый квартал с убытком в 14 млрд., тем не менее инвесторы еще активно покупали бумаги, воодушевленные дивидендами (отсечка прошла 23 июня). Котировки начали стремительно снижаться, а после публикации результатов за 2 квартал (20 августа) только ускорили падение. Дело в том, что компания получила прибыль в 22 млрд, но в совокупности с убытком за первый квартал, общий результат за полугодие составил 8 млрд руб. После дивидендной отсечки бумаги упали на 15%, не учитывая сам дивгэп в размере 6%.

2️⃣ Новатэк — производитель природного газа. Для меня это компания роста, которая активно развивает сегмент СПГ. Новый проект — это «Арктик СПГ-2», мощностью 19,8 млн тонн, первая очередь которого заработает в 2023 году. Дивидендная составляющая у Новатэка точно не главная, хотя недавно шли разговоры об их повышении. В целом, это долгосрочная история. В портфеле держал и продолжаю держать.

3️⃣ Татнефть в списке добытчиков «черного золота» в России идет сразу же после Газпром нефти. Компания является самой пострадавшей в ходе повышения НДПИ для нефтяников (также потери несут Газпром нефть и Лукойл). Дождусь отчета за третий квартал, пока бумагу сильно распродали.

4️⃣ Лукойл — второй, после Роснефти производитель нефти в нашей стране. Акции компании продолжаю держать, хотя инвестиционный кейс компании из-за дивидендов заметно пострадал. Лукойл направляет не менее 100% свободного денежного потока (FCF) акционерам. По расчетам БКС за 1 полугодие можно приблизительно рассчитывать на 74-98 рублей на акцию (около 2% доходности).

5️⃣ Сургутнефтегаз — третий добытчик нефти в России. Привилегированные акции компании типичный защитный инструмент от падения рубля за счет огромной денежной кубышки на счетах. Компания закрытая, поэтому ее я не торгую и вряд ли буду.

🏆 Из перечня лидеров я бы обратил внимание на Лукойл и Газпром нефть. Вторую очень аккуратно. Почему именно их? Компании сейчас имеют самый низкий мультипликатор EV/EBITDA (Лукойл — 4,1, Газпром нефть — 4,2, среднее по отрасли — 6), EV/S — (Лукойл — 0,5, Газпром нефть — 0,9, среднее по отрасли — 1,2). Долгосрочно акции компаний являются очень интересными в преддверии восстановления спроса на энергоносители.