Ставка на акции Intel через опционы

Спекулянты — очень ранимые и сентиментальные люди. Они очень расстраиваются когда компания выпускает тревожный пресс-релиз и стараются моментально реагировать… 24 июля с биржевыми котировками Intel произошла трагикомедия.


Рынок проигнорировал сильные финансовые показатели за 2е полугодие 2020 года. На максимальных дневных оборотах «сумасшедшие» рисовали график мрачных перспектив бизнеса в новом технологическом укладе. Компания сообщила, что выпуск 7-нанометровых процессоров отстает от графика на шесть месяцев и будет рассмотрен вопрос о передаче большего объема высокотехнологичного производства субподрядчикам.
24 июля на огромных объемах случился обвал акций с открытым гэпом -16%. Ужас, ужас! Хотели второе дно?! Получите.


Теперь технически акции перепроданы: на 20% ниже 200-дневной скользящей средней, которая с 2009 года была направлена вверх. Мы наблюдали плавное повышение капитализации компании. Текущая капитализация: 206 млрд долларов. P/E ~ 9. Это «голубая фишка» с дивидендной доходностью около 2,5% в долларах.
Когда если не сейчас инвестировать в Intel?
Возможно это только начало снижения и у нас появился новый нисходящий тренд, который продолжится если широкий рынок S&P 500 начнёт снижение к уровням 2800-3000 пунктов. На этот сценарий я открыл инвест позу: продал PUT-опцион для входа в 100 акций на уровне 35 долларов. Уровень проторговки 2017 года. Получил премию 164$ за ожидание. Это под блокировку обеспечения около 1000$. Такая позиция похожа на облигацию с НКД около 16% годовых в долларах, с конвертацией в акции по определённой рыночной цене. Если цена так и не придёт к уровню страйка, то получим накопленный % доход. Если котировки снизятся до 35$, то инвестиции в 1 акцию составят 33 долларов 36 центов. Сценарий до 18 июня 2021 года.

С одной стороны негативный тренд можно объяснить ожиданиями, что ключевой заказчик Apple Inc будет производить крутые процессоры с ARM-архитектурой, отказываясь от чипов Intel. Небольшая компания AMD перегонит Intel по рынку x86 процессоров. Тайваньская TSMC станет основной производственной площадкой для разработок Intel и маржинальная прибыль бизнеса Intel упадёт, Xilinx Inc похоронит чипы Altera....
В-общем сентимент — на продажу. Поэтому открыли нисходящий тренд гэпом вниз ?!
Но это не точно ;)
Я думаю, что все рассуждения о перспективах бизнеса Intel — это очень сложная аналитика. У других перечисленных компаний проблем может быть ещё больше и перспективы туманнее. Но они растут к новым вершинам и двигают индексы вверх. Я полаю, что в отсутствии новых идей рынок может вернуться к старым реалиям: Intel — лидер с широким диверсифицированным портфелем продуктов в микроэлектронике, ни AMD, ни Apple, ни ARM, ни Xilinx, ни TSMC не смогут сильно навредить рыночным позициям Intel. Здесь нужно только сотрудничать. Оптимистичный настрой индексов, нацеленных на обновление исторических хаёв, поможет котировкам INTC. Через какое-то время спекулянты снова обратят внимание на перепроданные активы и мы поедем на закрытие гэпа к цели 60$/акцию.

На отыгрывание этого сценария я отрыл длинный календарный спред в call-опционах.
Ближний call (янв-21) продал, дальний call (янв-22) купил с одинаковым страйком 60$ за акцию.
Максимальный убыток по позиции ограничен разницей между платой за дальний опцион минус полученной премией за ближний: 262$ на один контракт спред. Прибыль будет зависеть от соотношения рыночных котировок к датам экспирации. Будем посмотреть — где и когда крыть.

Не является рекомендацией.

Удачных инвестиций!