Оферта в ПАО "ТМК"

«Все хотят быть дизайнерами и креативными продюсерами, но никто не хочет делать трубы большого диаметра» ©

У нас в фокусе обыкновенные акции ПАО «Трубная металлургическая компания» и происходящие в них корпоративные события, а именно объявленный компанией выкуп почти всего фри-флоута по 61 рублю за акцию, что примерно на 7% выше текущей рыночной цены 57 рублей

Что компания делает. ТМК — самый крупный в России изготовитель труб для нефтяной и газовой промышленности, входит в тройку крупнейших мировых производителей. Компания продает свои трубы в 80 стран мира, треть выручки за 2019 год пришлись на Европу и Америку, две трети на Россию

Примерно 35% акций компании находятся в свободном обращении, 29% в виде ГДР на Лондонской фондовой бирже. Оставшимися 65% через SPV владеет миллиардер Дмитрий Пумпянский

Чем заинтересовала. 8 апреля ТМК сообщила, что Совет директоров компании одобрил добровольную оферту в адрес владельцев 34.73% акций, исключая SPV Пумпянского, то есть фактически в адрес всего фри-флоута. Оферентом выступает 100%-я дочка ТМК — Волжский трубный завод, который 9 апреля отправил оферту на согласование в ЦБ, получил предписание исправить кое-какие детали и 30 апреля отправил ее обратно

Срок согласования оферты в ЦБ истекает в эту пятницу, и ТМК «не ожидает изменения прописанной в оферте цены». Это означает, что если до пятницы ЦБ не направит в адрес оферента возражения, то сегодняшние покупатели смогут рассчитывать на премию в 7% к рынку

Что хотим прояснить. Остается вопрос, какой будет доходность в процентах годовых. Это зависит от того, как быстро покупатели смогут сдать акции по оферте и получить деньги на счет. При условии, что ЦБ одобрил новый вариант оферты, полный срок «до денег» измеряется как 15 мая + срок отправки оферты в ТМК + срок принятия (от 70 до 90 дней) + срок оплаты оферты

Каким будет полный срок — можно узнать только после того, как оферта поступит акционерам ТМК. Однако ТМК действует добровольно и вполне прозрачно, и вряд ли будет затягивать процедуру, поэтому вся она вряд ли займет более 100 дней. При таком раскладе, покупка по 57 и продажа по 61 принесет примерно 25% годовых

С уважением, команда Carissa Capital

Больше контента — в нашем Телеграм-канале: https://t.me/carissa_capital