Pragmatos Daily: Резня по-аргентински Обзор от 13 августа 2019

«Бездна»

Утомленный лидер Гонконга Кэрри Лэм заявила, что азиатский финансовый центр рискует скатиться в бездну на пресс-конференции, на которой она продолжала обходить вопросы о реакции правительства на недели протестов, из-за которых в понедельник закрыли аэропорт. Протесты привели к падению акций в понедельник, во вторник снижение продолжилось, поскольку наблюдатели задаются вопросом, насколько протесты повлияют на экономику. Для Европы это, вероятно, еще раз скажется на акциях предметов роскоши, которые считают Гонконг ключевым рынком, и на банках, таких как HSBC Holdings Plc и Standard Chartered Plc.

Комментарии: Напряжение в Гонконге усиливает позиции США на грядущих торговых переговорах в сентябре. 

Задержка

В понедельник сенат Италии не смог договориться о дате голосования за доверие в правящей популистской коалиции страны, а это означает, что заместителю премьер-министра Маттео Сальвини, скорее всего, придется подождать неделю, чтобы продолжить свою борьбу за власть в стране. Он сделает это на фоне того, что итальянцы думают, что в экономике все хорошо, несмотря на мрачные прогнозы. Аналогичная игра в ожидание для политиков в Великобритании, которые не думают, что Европейский Союз изменит свою позицию в отношении Brexit, по крайней мере, на месяц, чтобы увидеть, как эта игра разворачивается в парламенте.

Комментарии: долг Италии по сравнению с ВВП достиг 131% и это крайне высокий для устойчивого развития уровень. Следующее десятилетие для фондового рынка Италии будет связана с глобальным делевиреджем — снижением уровня долга до устойчивых значений в 80-100%. 

Низкие доходности

Доходность казначейских облигаций США падает такими быстрыми темпами, что в ближайшие пару месяцев на картах может быть рекордно низкий уровень, обусловленный падением ставок в других местах, распродажами акций и опасениями рецессии по всему миру. Но скептики предупреждают, что если Федеральная резервная система не будет снижать ставки так сильно или так часто, как ожидалось, или если Китай запустит огромный пакет стимулов для борьбы с ущербом от торговой напряженности, то яростное ралли в казначейских обязательствах может оказаться касанием преждевременный. Отметим также, что 10-летняя суверенная доходность Китая также достигает минимумов 2016 года.

Комментарии: Наши ожидания относительно ралли в государственных облигациях США оправдались в июле и августе, по длинным облигациям доходность с начала года уже превысила 15% в долларах США. 

Резня по-аргентински

Сильная распродажа на рынках Аргентины из-за поражения на праймериз действующего президента Макри привела к падению песо на 27%, государственные облигации Аргентины упали на 15-20% за день. Акции рухнули на 48% за день, что является исторически одним из самых больших падений на фондовых рынках вообще (сильнее только Шри-Ланка в 1989 — на 60%). Рынок опасается, что более протекционистское правительство Киршнер и Фернандеса может вернуться к власти, а на горизонте еще один долговой кризис. Южноамериканская соседка — Бразилия -  также представляет некоторую причину для беспокойства, поскольку ключевой индикатор экономической активности сигнализировал о том, что экономика, вероятно, впала в рецессию во втором квартале, создавая дополнительные проблемы для центрального банка страны. В Европе наблюдают за испанскими фирмами, которые работают в двух странах Латинской Америки.

Комментарии: у Аргентины богатая история дефолтов, и рынок в очередной раз начал учитывать в цене вполне вероятный дефолт в следующем году. Мы не считаем сейчас хорошей идеей лезть в аргентский долг. 

Дисклеймер: все упомянутые компании и финансовые инструменты не являются инвестиционными идеями. Посоветуйтесь с Вашим финансовым советником, прежде чем принимать решение об инвестициях.