ЛУКОЙЛ VS ГАЗПРОМ

ПАО «ЛУКОЙЛ»:

Объем открытых позиций:

Текущий объем открытых позиций находится в статистически свойственном для контракта диапазоне [см. рисунок 2].

Рисунок 2. Объем открытых позиций в инструменте GAZR.

Удельный вес юридических лиц находится в статистически свойственном для контракта диапазоне [см. рисунок 3].

Рисунок 3. Удельный вес физических и юридических лиц в общем объеме открытых позиций в инструменте LKOH.

Структура открытых позиций юридических лиц на 18.04.2019:

— Длинные позиции: 44,37%

— Короткие позиции: 55,63%

После длительного периода (15.03.2018 — 9.04.2019 ) структура открытых позиций юридических лиц впервые претерпевает значительные изменения. Юридические лица на данный момент предпочитают открывать короткие позиции [см. рисунок 4].

Рисунок 4. Удельный вес длинных и коротких открытых позиций юридических и физических лиц в инструменте LKOH.

Средний удерживаемый объем коротких позиций юридическим и физическим лицами на 18.04.2019 составляет 462,74.

Средний удерживаемый объем длинных позиций юридическим и физическим лицами на 18.04.2019 составляет 660,86.

Динамика среднего удерживаемого объема для коротких и длинных позиций [см. рисунок 5]:

Рисунок 5. Динамика среднего удерживаемого объема коротких и длинных позиций

Учитывая смену предпочтений в открытых позиций юридических лиц, ожидаем увеличение среднего удерживаемого объема коротких позиций.  Также ожидаем увеличение объема коротких открытых позиций в инструменте. Основным драйвером данного роста служат ожидания о расширение кластерного спреда.

При достижении цены 5508,  увеличение среднего удерживаемого объема коротких позиций и сохранение тенденции в предпочтениях юридических лиц открывать короткие позиции, ожидаем снижение котировок ПАО «Лукойл» на 8-10% [см. рисунок 6].

Рисунок 4. График цены акции ПАО «Лукойл».

ПАО «Газпром»:

Объем открытых позиций: 

Текущий объем открытых позиций в инструменте GAZRдостиг статистического минимума с 2016 года, что обозначает образование «рыночной пустоты» в данном инструменте [см. рисунок 5]. В первую очередь это связанно с «эффектом экспирации». 

«Эффект экспирации» заключается в статистически определимом увеличении объема открытых позиций в дату исполнения контракта и его снижение после экспирации.

Рисунок 5. Объем открытых позиций в инструменте GAZR.

Образовавшаяся «рыночная пустота» с вероятностью 84,6% будет заполнена новым притоком открытых позиций в рынок. Структура данного притока [см. рисунок 6]:

— открытые позиции физических лиц;

— открытые позиции юридических лиц.

Приток открытых позиций с вероятностью 84,4% произойдет за счет увеличения объема открытых позиций юридических лиц.

Рисунок 6. Удельный вес физических и юридических лиц в общем объеме открытых позиций в инструменте GAZR.

Структура открытых позиций юридических лиц на 18.04.2019:

— Длинные позиции: 28,3%

— Короткие позиции: 71,7%

Величина коротких позиций юридических лиц на 18.04.2019 близка к статистическому минимуму 68,53%.  [см. рисунок 7]

Вероятность притока коротких позиций со стороны юридических лиц составляет 84,25%. 

Средний удерживаемый объем коротких позиций юридическим и физическим лицами на 18.04.2019 составляет 1907.

Средний удерживаемый объем длинных позиций юридическим и физическим лицами на 18.04.2019 составляет 961.

Учитывая «эффект экспирации» ожидаем приток коротких открытых позиций со стороны юридических лиц вырастет в период с 20.05.2019 – 21.06.2019, что окажет влияние на котировки инструмента GAZR. 

Рисунок 7. Удельный вес длинных и коротких открытых позиций юридических и физических лиц в инструменте GAZR.

Следовательно, в период с 19.04.2019 – 20.05.2019 общий приток объема открытых позиций в инструмент GAZRбудет состоять в большей степени из длинных позиций, что окажет влияние на ценообразование GAZR. Ожидаемая цена 164,9 – 167,32 [см. рисунок 8]. 

Рисунок 8. График цены акции ПАО «Газпром».