Информация
Блог им. Dabelw
Немного про календари
- 17 января 2019, 17:15
- |
Хочу добить тему по календарям.
Итак, кто читал мои предыдущие топики, помнят, что любой опцион можно слепить, торгуя БА. Поэтому будем рассуждать через понятие дельта хеджа (ДХ).
Из всей формулы БШ мы можем выбирать два параметра. Волатильность и время. В любой формуле вы найдете переменные сигма*корень из времени. Причем эти два параметра абсолютно связаны и не разделимы. Так как сигма входит в формулу через время, а время через сигму. В конечном итоге мы имеем переменную сигмавремя и что тут сигма, а что время становится не важно. Это как понятие пространствовремя. И если мы имеем в произведении время на сигму =1, то могу рассматривать это либо как 30 дней с волой 300 или однин год с волой 100. Когда вам дадут стоимость опциона, то определить его сигму можно только имея время до экспари. И наоборот, имея время до экспари и цену, можно определить сигму. Но есть еще и промежуточный вариант
Возьмем отдельный опцион и с параметрами; Пут 115270, страйк 115270, вола 20%, 41 рабочий день или 2 месяца до эксперы, ценой в 3724. (115270*0,2*0,4*0,39 примерно). Тут вола 0,2 умножается на время 0,4 (41 день/256 в года и из этого корень), получаем 0,08. И это будет нашей некой сущностью, такой же очевидной как пространстовремя. А теперь скажем, что мы не будем держать этот опцион до экспирации. Закроем его через 21 день. Ну а если мы так решили, то в мире опционов мы можем сделать это прямо здесь и сейчас. Продадим опцион с тем же страйком но через 21 день экспирации. Наша сущность станет 0,06, так как время поменялось до 0,3. Если мы не собираемся торговать 0,4 времени, то нам надо как то приравнять наши два опциона по времени торговли в 0,3. При равенстве сигм на двух сериях получим 0,3*0,2=0,06=0,4*Х. Где буква Хэ означает сигму дальнего опциона в 15%. Таким образом, мы продали 20 сигму и купили 15. Получили соответствующий профиль.
Более наглядно это выглядит при ДХ. Мы покупаем опцион с 20 вола 21 день до эксприрации. У нас возникает выбор, по какой сигме его ДХ. Если вы рассчитываете, что БА не уйдет далеко, то есть вола окажется ниже 20, то мы можем запродать. Нам нужен опцион с 30 волой. Как вы понимаете, время тут одно и то же. 30 вола это более плотная сетка и более наклонная дельта. Больше тетты от прибыли в спреде. Но если вы начнете строить профиль такой стратегии с ДХ, то получите профиль календарного спреда. И в обратную сторону можно делать ДХ с волой меньшей. Тогда вы купили 20, а продали 10. Все переворачивается, как если бы вы продали дальнюю серию, а купили ближнюю. Ну и если уровнять волатильности ДХ и опциона, то все будет зависеть от волатильности. Кроме того ДХ легче управлять. Вам не надо роллировать опционы. Достаточно менять шаг сетки, меняя сигму ДХ.
В этой связи хотел бы отметить. Когда вы открываете позицию и планируете делать ДХ. То лучше подумать об этом заранее. Так как профиль позиции может очень сильно отличаться от того что вам рисует ПО.
Таким образом, мы можем календарные спреды ставить в один ряд с ДХ. Неоспоримым преимуществом является ограничение рисков по ГО. Но соотношение риск доходность будет оставаться таким же, как и если бы вы продавали стреддлы. Здесь волатильность опциона торгуется против волатильности БА. Просто меньше стреддлов берите и все получится.
В данном примере мы брали опционы разных серий, но с одинаковой волатильностью. Однако, обычно эти волатильности отличаются. Поэтому можно играть еще на разнице между ближними и дальними сериями. На спокойном рынке волатильность ближних серий ниже. И взлетает, когда начинает болтать БА. Получается, что можно добавить еще и от прихода рынка в нормальное состояние. Можно купить продать опционы очень близких серий, с разницей в 3 дня, и они будут зависеть, в основном от волатильности. К сожалению, на РТС мало инструментов для создания таких конструкций и не имеет смысла их обсуждать.
Ну и если мы осуждаем профиль позиции, то хотел бы отметить. Что существует профиль вашего МаниМ. Где стоимость БА равна вашему Депо, а дельта вашей позиции. И что бы обсуждать управлением тактической позиции по опционам. Нам надо задуматься о стратегической позиции. И мы это сделаем в следующий раз
Если интересно…
теги блога Дмитрий Новиков
- Forex
- LUA
- VXX
- Акции
- Алготрейдинг
- Банки
- бизнес и финансы
- брокеры
- валюта
- Владимир Твардовский
- вопрос
- ГО
- государство
- Дмитрий Новиков
- задача
- золото
- Илья Коровин
- Кирилл Ильинский
- Кокс-Росс-Рубинштейн
- Московская опционная конференция
- облигации
- обучение торговле на бирже
- опцины
- опционы
- оционы
- прогнозы 2020
- риск
- роботы
- Роснефть
- сбербанк
- скальперский бой
- смартлаб
- Софт для трейдера
- софт для трейдинга
- софт трейдера
- стратегии
- Теханализ
- тоговля
- торговая система
- торговля
- торговые системы
- трейдеры
- трейдинг
- ТС
- улыбка волатильности
- форекc
Дмитрий Новиков, тонкий нюанс состоит в том, что <...>. Разницу в карман.
Но это так, ремарка.
Дмитрий Новиков, эммм… у нас с Вами разный русский язык. =( Если правильно перевел для себя, то Вы не поняли мою ремарку или не согласны с ней. Прошу извинить.
Дмитрий Новиков, где-то была мысль, что там главное соотношение
<Премия коротких>*<количество коротких периодов в году> больше <Премии по квартальным опционам>
И еще непонятно что будет, если после создания конструкции упадет вола. Одновременно по дальним и по ближним.
Это же убыток гарантированный?
Если после создания конструкции упадет вся вола, то конструкция просядет. Хотя она так на падает. Сначала падают ближние серии, потом дальние. Для этого и надо понять, что делать. Либо вы уменьшаете конструкцию, либо увеличиваете. Как вы перебалансируете портфель. По принципу купленного опциона, тогда кроем убытки. Или по принципу проданного, тогда докупаем конструкцию (усредняемся)
Дмитрий Новиков, да черт его знает как оно там падает. Легко могу себе представить, что эти улыбки вообще гуляют независимо. Ближняя может взять и вырасти после какой-то кратковременной и сильной новости.
То есть Вы предлагаете просто хмуро смотреть на этот спред и поступать как с любым другим — усреднять?
Да, еще вопрос что делать, когда цена ускакивает из-под страйка. Там же карета превращается в гнилую тыкву, правильно?
и все-таки «кастрюлу» привязать (малую часть денег, было бы целесообразно)… туда в купе
bstone, у нас и сигмы-то никакой нет. Есть поверхность волатильности. Или в терминологии ТС "поверхность сигма*времени".
Кстати, какой конструкцией можно «залочить» волатильность? Чтобы если рынок начнет как угодно менять айви (по отношению к стартовой), то наша позиция заработает?
bstone, волгой или воммой?
Простейший пример на 3 страйка поза типа W? Возможно, с несимметричными ногами?
Дмитрий Новиков, что такое "стреддл на изменение волатильности"? Или Вы имели в виду "простой стреддл"? Простой стреддл меня не устраивает, потому что он направлен по веге. Меня интересует позиция, которая заработает и при падении волатильности и при ее росте.
![]()
Если еще и тета с гаммой будут положительные — вообще красота.
Тактически можно построить ратио спред цена 100. Продаем 10 опционов, а покупаем 95, прядка 20. На 95 страйке должна быть максимальная вомма. Тогда при падении и росте волы у вас плюс, а при росте и падении волы тоже плюс. Где то у Фадеева это красочно описывалось.
Дмитрий Новиков, Вы же сами написали: 100 раз взял бид-аск спред — уже можно не париться про цены опционов.
И я бы не стал называть ММ «бедные». Сильные умные богатые ПОЛЕЗНЫЕ участники рынка.
В СИ сейчас вторую неделю безобразничают: держат улыбку в 2 раза выше ашви. И ничего. Казалось бы — налетай навались. И где все желающие?
bstone, скажем так,
Поскольку параметры рынка могут удерживаться неделями и даже месяцами, все это время можно накапливать прибыль.
Ну, и надо помнить про ММ, стаи черных лебедей и злобных куклов, которые именно на рождество выходят на охоту именно за Вашим депозитом.
bstone, интересное вычисление. То есть вола 30% станет волой 35% с вероятностью 0.93? Хорошо. Возможно. (У меня к сожалению нет такой считалки)
Тогда кроем позицию и смотрим финрез. Если горе произошло в конце периода останется часть прибыли. Если в начале периода — закрыть с убытком и работать по ситуации. Ждать пока все утрясется — и начинать агрессивно шортить на пике волы.
Это же не конец жизни. Обычный стоп-лосс.
А чтобы понять, какая вола вылезла в итоге, надо сидеть до конца. И если горе произошло, то останется только лось.
bstone, ок. Ашви в однонедельном опционе взлетела на 15%. Закрыли. Это что, может забрать всю прибыль за весь предыдущий квартал? Вот если бадабум в начале квартала — тогда да, тогда ныряем ниже ватерлинии.
Но на это есть план А, разумеется. =)
Тут проще представить на примере «сетки» БА 100 и он ходит 110-90. И вот мы строим сетку через каждый 0,01, лимитными ордерами. Пока наш актив болтается в этом коридоре с каждой купли продажи мы имеем 0.01 за шаг. Умножаем на количество шагов за день и т.д. А на другом счете мы ставим ордера по маркету через 0,02. Тогда у нас коридор шире. Но каждый проход спреда в 0,02 дает нам убыток 0,02. Но если, до того, как вы получили этот убыток, цена заработала 0,01*3. То у вас прибыль.
Если вы попробуете рассуждать в этом ключе, то станет понятно, что вы сами задаете волатильность, которую пытаетесь снять с рынка. И задача не в оценки опциона, а в оценки волатильности рынка. А уже собрать подходящий опцион, дело техники.
Дмитрий Новиков, оценить волатильность рынка — это вообще половина всего разговора.
Но если вола рынка 30%, то Вы никак с него 40 не снимете. Какие бы сетки не строили.
Обсуждаем именно математическую возможность отжать с рынка сливки.
Дмитрий Новиков, а в чем разница? Берите окно 1 день и используйте эту же ашви для месячного, недельного, квартального опционов.
Каленкович Алексей (enki) учит именно так делать. Собственно, этот подход в ТСЛаб и реализован по умолчанию.
А Вы предлагаете в зависимости от времени до экспирации брать разные окна времени. Для меня это звучит крайне глупо.
Дмитрий Новиков, вы все правильно написали, признаю. С предыдущим комментарием погорячился. Его следует читать так: "В случайном броуновском движении с истинной волатильностью 30% есть вероятность получить дневное движение и 5% и даже 10%. Но это не значит, что этот однократный выброс на случайной траектории адекватно показывает рост истинной волатильности процесса".
Вот как раз пример этой ситуации коллегам скинул
smart-lab.ru/blog/516793.php#comment9331719
19.12.2018 кто-то поиздевался над РИ. Ашви подскочила с 20% до 35%. Так это объективная реальность. Если бы издевательства продолжились — вола бы так и осталась 35-ая.
Метод Каленкович Алексей (enki) все эти быстрые изменения ашви видит и показывает. А Ваш с bstone или вообще бы не отреагировал или учел бы одноразовый шок, а потом еще месяц бы его показывал как «высокую рыночную волатильность».
Если работать не от спреда а от риска то там другая история
Не слишком ли круто, чтобы не думать о родимой-то? :)
bstone, да, трудно сформулировать точно, что я имею в виду… Да и надо ли? =)
Поэтому просто покритикую Ваш график. У Вас по горизонтали не даты, а загадочные целые числа. Горб, полагаю, соответствует трендовым движениям начала-середины декабря 18-го. Таймфрейм Д1?
Что мы видим: в начале декабря была стабильная волатильность. Важно что она была стабильная. Первые 20-25 измерений около 25%.
Затем волатильность на рынке резко выросла. Ваша оценка волы этого не почувствовала сначала. Ей потребовалось 10 торговых дней, чтобы подняться до 30. Затем мы имеем 3-4 января с хорошими движениями и… и все. С 9 января (когда на рынок вернулись основные участники) волатильность исчезла. Одномоментно. А Ваша оценка еще только начинает перестраиваться, чтобы показать новые реалии в районе 20%. Причем поскольку график еще не стабилизировался, мы еще даже не понимаем закончили Ваши формулы переходный процесс или еще их будет колбасить.
По поводу критики моего графика: все так, сначала не почувствовала, теперь только начинает перестраиваться. Но это не ошибка или недочет. Это правильно, т.к. именно так все это входит в итоговую стоимость месячного опциона. Вы 9-го числа наблюдали уже волу 14%, но если бы в этот день экспирировался месячный опцион, то его стоимость была бы примерно 25%. Никак не 14. Если бы он экспирировался в пятницу, то его стоимость была бы примерно 19%, опять же не 14. И это, кстати, практически всегда будет соответствовать значению волатильности в стакане на ЦС.
Ну и если продлить этот график назад, чтобы захватить изменение месячной волы за год, то мы нигде там не увидим «стабилизации»:
bstone, симпатичный боковичок. Мечта любого трейдера: видно где надо лонгать, видно где шортить. Красота.
gyazo.com/2dd7795a09c7abb76366fe287fe7dd75
зачем пинать, вот оно. синенькая — hv суточным окошком, график за 30 дней, ось слева. красненькая — hv(hv) суточным же окошком — ось справа — болтается от 80 до 200. у меня не совсем стандартный расчет, но тенденция налицо)
gyazo.com/9903ddc975896dac1f6d4d3d1301da3b
а на четырехнедельном хв(хв) валится в пол и много меньше собственно хв:
gyazo.com/b7c5a85a46542065a387e6d0570ae44b
Напрашивается следующее: на дальних контрактах пересматриваем эти дела редко и неохотно. На близких — высокая неопределенность и частый пересмотр. Ну или чудеса с диапазонами как у @bstone
Стас Бржозовский, вот, мне уже самому стало интересно посчитать хаве от хаве. =)
А вот как «на самом деле» выглядела волатильность, посчитанная «неправильным» методом Каленковича:
И сейчас она не 18 и не 20. А вообще около 14%. Причем этот уровень установился с 9 января 2018.
Именно этот смысл и вкладываю во фразу "волатильность медленно меняется": бывают веселые задерги. Но вот она установилась и сколько еще проведет в этом состоянии одному Куклу известно.
Ориентируясь на эту информацию, вы можете переоценивать свои расчеты и принимать соответствующие действия. Для этого Стас Бржозовский и делает свои индикаторы.
Дмитрий Новиков, =) это все от недостатка знаний. Вы вообще ничего не можете «проанализировать» на месячных свечах.
ПС По всей видимости, мне надо перейти в разряд Ваших молчаливых читателей и не сотрясать больше интернет пустыми доказательствами
что 2^2=4. В конечном счете важно, что Вы зарабатываете на опционах — а за счет чего это достигается по большому счету не важно.
С уважением.
Вы же знаете распределение. Оно формируется. Оно не сразу готовое, а формируется. Вот его формирование и интересно. Там должны быть 2% больших свечек, 8% средних и 68% в размере сигмы. И если это не так, то и распределение будет не такое. И месячная свеча другого размера.
Вы не обижайтесь. Я всегда рад вашим комментариям и рассуждениям. Там много ценного. Другой взгляд это даже лучше, чем соглашательство.
Пишите еще.
Так что просто продавать стреддлы может быть интереснее. Просто на меньшие суммы и управлять. А управляются они одинаково.
Дмитрий Новиков, возьмите 5 + sin(0.1*x) + sin(0.01*x)
посчитайте среднее на участке [-1;0] и среднее на участке [-3;0]. Очевидно, у Вас будут разные средние. Но обе скорее всего будут неправильные.
Если Вы про локальное снижение активности в обед — это другой эффект. Это не таймфрейм, а именно снижение торговой активности.
В левом нижнем углу есть раздел «профиль эффективности». Тут две кривульки. Одна «ПВ» показывает волатильность ЦС разных серий, а вторая «ИВ» показывает волатильность БА измеренная на разных таймфреймах, то есть периодах времени. (10дней, 30, 50,...200). В левом верхнем углу мы можем наблюдать как менялось состояние профиля волатильности. 12/24/18 Самая левая точка была на 45%, а самая нижняя на 30%. Так же там видна обратная корреляция с ценой БА.
Дмитрий Новиков, Вы перепутали понятия «таймфрейм» и «окно расчетов».
У меня может быть таймфрейм 15 минут и окно расчета неделя/месяц/квартал.
Понятно, что если в Окно Расчетов влезает участок высокой волы, Вы получите высокую ашви. Когда этот участок уйдет из окна, Ваша ашви упадет.
Мы же с Sergey Pavlov говорим про случай разных таймфремов. Если взять окно времени 4 недели и зафиксировать его, то внутри этого окна можно посчитать ашви на таймфреймах 1 час, 30 минут, 20 минут, 15 минут, ..., 1 минута.
Так вот, в пределах статистической погрешности вычисленные при этом ашви будут одинаковыми.
HV(timeframe) ~ const
Дмитрий Новиков, PS Простите великодушно. Тупой СЛ не умеет вставлять большие картинки в нормальном разрешении.
Может быть, использовать сервис картинок типа Screenshot.com или SnagIt или им подобных?..
Мне бы очень хотелось подробно понять смысл приведенных скриншотов, но в плохом качестве 550х550 это невозможно.
Кроме того, это это какие-то термальные структуры каких-то опционов на американском рынке.
cloud.mail.ru/public/7J5N/vpdGYuo6v