Поводыри утратили значение? Нефть, S&P и прочее

В последние годы много говорится о том, что зависимость нашего рынка от нефти и S&P канула в лету. Я решил проверить это утверждение и посчитал корреляцию основных индексов нашего рынка с известными поводырями. Упражнение не новое, конечно. Но периодически такие расчеты нужно делать, чтобы посмотреть, как меняется рынок. 

Результаты в табличках ниже. В качестве пар взяты дневные изменения индексов против дневных изменений поводырей: индексов, товаров, фьючерсов. Рассмотрены следующие индексы: нефть и газ (O&G), металлы (M&M), финансы (FNL), электроэнергетика (PWR), потребительский (CGS), RTS (RTSI), ММВБ (IMOEX). В качестве поводырей использованы фьючерсы на доллар, золото, нефть, S&P 500, а также индекс ставок на межбанке -MIACR.

Таблица 1. Корреляции за три последних года 

Выводы.

1.  Предположение о ослаблении связи нашего рынка с американским подтвердилось. Раньше корреляции были сравнительно высокими. В последние три года эта связь значительно снизилась, особенно в рублевых индексах. В валютном индексе РТС корреляция с фьючерсом SNP прослеживается, она равна 23,3%, но раньше она была гораздо выше — 38,9%.

2. Нефть по прежнему является основным из драйвером нашего рынка. Корреляции снизились, но они остались высокими.

3. Курс доллара ожидаемо определяет динамику индекса РТС. Отчетлива связь доллара с финансовым сектором. С другой стороны, связь доллара с металлургическим и потребительским секторами отсутствует. Предположительно, усиление общих рисков в связи с падением рубля компенсируется для металлургов дополнительными экспортными прибылями за счет девальвации.  

4. Золото и ставки МБК практически не оказывают влияния на наш рынок. По крайней мере, на уровне секторов.

5. В разрезе секторов, наибольшая корреляция наблюдается с индексом Московской Биржи. Эта корреляция особенно высока с нефтегазовым сектором — 90,9%. По-прежнему, российский рынок это в первую очередь рынок нефтегазовых компаний.