ГОДОВЩИНА программы QT

 Ровно год назад в октябре 2017 года ФРС запустила программу количественного ужесточения (QT — quantitative tightening). Суть программы заключается в изъятии из системы долларов, ранее напечатанных в рамках трех раундов количественного смягчения (QE) в 2009-2014 году. И процесс этот назвали сокращением баланса ФРС. Началось всё год назад со скромных 10 млрд долларов в месяц. Никто на это толком не обращал внимание. А зря! Эта программа обладает накопительным эффектом. Да, поначалу она мало влияла на что-либо, но время берет своё. И в дальнейшем она еще ого-го как отразится на стоимости всех активов в мире. К настоящему времени баланс ФРС уже сократился на 300 млрд долларов. Если год назад он равнялся 4.470 трлн $, то теперь 4.170 трлн (см. график внизу). Надеюсь, что все уже заметили, как это отразилось на валютах развивающихся стран, включая рубль. Мало того, что ФРС поднимает ставку, так еще и количество долларов уменьшается в системе. Т.е. двойной удар идет по валютам развивающихся стран (подробно на эту тему писал в телеграме https://tele.click/MarketDumki/562).

Еще хотел бы обратить внимание на один любопытный момент. Большинство экспертов и инвестдомов всё равно почему-то ждут, что доллар будет снижаться (ранее на эту тему https://tele.click/MarketDumki/673) и приток капитала на развивающиеся рынки возобновится. Совсем непонятно с чего вдруг начнутся эти процессы. В следующем году ФРС планирует изъять еще 600 млрд долларов и поднять ставку до 3 — 3.25%. Такая политика американского центрального банка будет приводить к дальнейшему оттоку капитала практически из всех всех стран мира. Грубо говоря, США продолжит пылесосить капиталы к себе в страну. И другие страны практически никак не могут повлиять на эти процессы. Доллар остается резервной валютой, и что очень необычно, самой доходной валютой среди развитых стран. В нынешних реалиях ни одна другая развитая страна не может себе позволить такие высокие ставки, как сейчас в США. А капитал течет туда, где ему выгодней и безопасней находиться.