Блог им. krit345

Может ли курс доллара приблизиться к 100?

Тут надысь была великая радость, когда цельную неделю ЦБ через доверенные банки выкупал ОФЗ, постепенно превращающиеся в мусор. Курс рубля тут же укрепился, и сейчас он снова ниже 70. А тут ещё ЦБ и ключевую ставку поднял на 0.25%, намекнув тем самым, что может снова начать ужесточать ДКП и сдерживать валютный курс. А ещё продлил мораторий на покупку валюты Минфином с рынка.
Так что же, действительно курс мог бы быть 50, и он «фундаментально обоснован», как утверждают некоторые «светлые головы»? И теперь, по меньшей мере, снова пойдёт вниз, так как рубль якобы «недооценён» рынком?
Увы, я не могу разделить такого оптимизма. Нет никакого «фундаментально обоснованного курса», курс определяется исключительно валютным рынком, который всегда прав. Самым сильным игроком этого рынка является ЦБ РФ. Ну, и спекулянты, разумеется, вносят свою лепту.
Если мы посмотрим на динамику некоторых макроэкономических показателей, которые определяются почти исключительно политикой ЦБ, то возможный оптимизм относительно перспектив укрепления рубля быстро развеется.
За год широкая денежная база выросла на 27.3% с 12664.4 млрд. руб. до 16118.6 млрд. руб (данные по состоянию на 1 сентября), а денежная масса на 11.8% с 39275.9 млрд. руб до 43910.9 млрд. руб. (даные по состоянию на 1 августа). Банковский мультипликатор год назад был чуть больше 8, а сейчас упал ниже 5.
В структуре денежной базы средства, «маринуемые» в ЦБ (корсчета, обязательные резервы, депозиты и облигации банков в ЦБ) год назад составляли примерно 30% общего её объёма, а сейчас уже около 40%. Рост этот происходит в основном за счёт депозитов банков в ЦБ и КОБР.
Что бы ни происходило с ценами нефти, динамикой счёта текущих операций по внешней торговле, прочими любимыми индикаторами экономистов-мейнстримщиков, которые они считают важными курсооборазующими факторами, надо понимать, что на самом деле вот этот растущий «денежный навес», составляющий уже почти 40% денежной базы, является важнейшим фактором, влияющим на курс в условиях фактической стагнации внешней торговли и резкого сокращения притока валюты из-за санкций. Эти временно «замаринованные» средства обязательно рано или поздно вернутся из ЦБ банкам почти в полном объёме, за исключением обязательных резервов, но вместо них добавятся дополнительно проценты по КОБР и депозитам. И деться этим средствам при сохранении тенденции к снижению банковского мультипликатора (отражающего стагнацию кредитования, кредитную дефляцию) будет почти что некуда, кроме как на валютный рынок.
Добавим сюда ещё и разворот на рынке ОФЗ, который уже происходит на наших глазах. Он также приведёт к росту той части денежной базы, которая возвратится банкам, даже если ЦБ продолжит выкуп ОФЗ тем способом, которым делает это сейчас. Как я уже писал ранее, этот способ на деле означает отложенную эмиссию. Вследствие этого излишне «напечатанные» деньги ЦБ частично трансформируются в наличку, частично в безналичную часть М2. Точно предсказать, насколько от этого вырастет свободная часть рублёвой ликвидности, которая будет направлена на валютный рынок, невозможно, но по грубым прикидкам, это может быть 60-70%.
Таким образом, грубо говоря, на те же 60-70% может подорожать и доллар, если пренебречь менее значительными факторами, а также «геополитическо-санкционной премией» и спекулятивной составляющей, которые присутствуют в теперешнем валютном курсе. То есть, курс доллара 100 и даже выше 100 — это никакие не «страшилки», а вполне реально достижимые цифры.
★5 | ₽ 100
Без графиков сложно понять, почему 30% было ок и рубль 2 года укреплялся, а 40% — все попропало. Никаких конкретных аспектов и доказательств нет — пост ничем не отличается от бреда людей с белой горячкой. Ничего личного :)
avatar

Glk

Все негры вышли на заводы или стали профессорами, чем будут оправдывать рост 300триллионного долга зелёной бумаги?
avatar

vodka0404

vodka0404, Какие 300 триллионов долга? И причем тут негры? Думаете в структуре 300 триллионного долга главные заемщики негры в США или Африке? Нет. Это развивающиеся страны и страны близкие к развивающимся. У Китая долг 32 трлн. долларов.
avatar

Trendovik

Все может быть
Александр Тихонов, Не все. Рубль не может быть 50.
avatar

Trendovik

Trendovik, Почему?
Александр Тихонов, Если он после всего, что было, станет 50, то я завязываю с трейдингом, шлю все лесом, и иду на завод работать. Ибо тогда все это не работа, а казино. Но так не будет :) Потому что не может быть :)
avatar

Trendovik

Trendovik, понял
Trendovik, А по-моему все разумо: кэритрейд выходит из ОФЗ покупает баксы и сваливает с рынка. Так с чего вы взяли, что его выпустят с профитом? Минфин и ЦБ к этому руку и приложили. Сейчас еще может быть последняя партия кэри (самая терпеливая) дождется отката опять начнет скидывать облиги и их тоже разденут. Вот тут может быть последний задерг бакса, а уж потом вниз долго и медленно. По ходу бакс будут раздавать самым пугливым :)
avatar

Dikada

В нашей стране как в Диснейленде — возможно ВСЁ!
avatar

AnarchYst84

все может быть и быть все может, но лишь того не может быть, чего и вовсе быть не может и то за деньги может быть
avatar

Сема

Краткосрочно может. А почему нет?
avatar

bazinga

Сроки назовешь?

Что толку от этой писанины без конкретики.
avatar

risk8

risk8, чел купил баксы по 70, ждет когда по 100 можно будет продать
avatar

Сема

В 2014 году при курсах выше 60 полетели банковские нормативы, ЦБ тогда разрешил надолго особый валютный курс для расчета банковских нормативов. В этот раз тоже при высоких курсах подобное может повториться. Так что лучше уж держать максимум на 75, чем потом банки всякими способами спасать.
avatar

anna a

вопрос не в том что сможет ли а вопрос в том когда это будет, в этом году или через 2 года
avatar

autotrade.ru

Иногда Алексашенко говорит интересные вещи (тайминг с 5:32 — 12:58)

avatar

Dikada

 Эти временно «замаринованные» средства обязательно рано или поздно вернутся из ЦБ банкам почти в полном объёме, за исключением обязательных резервов, но вместо них добавятся дополнительно проценты по КОБР и депозитам. 
Во-первых, «рано или поздно» — это когда?
Во-вторых, сколько там эти проценты по депозитам и КОБР, 6-7%? И эти проценты обрушат рубль?
В-третьих, смысл банкам выводить средства из ЦБ и покупать доллар по 70? Потерять проценты и спекулировать в расчете на 100? А если нефть и дальше пойдет наверх, что будет с такими банками?
avatar

Максим Барбашин

Максим Барбашин,

1) Я не знаю точную дату, когда. Думаю, что никто её не знает, даже люди из ЦБ. Никому не дано предсказывать будущее.

2) Эти проценты за год примерно соспоставимы с обязательными резервами по величине, потому я и написал «вместо них». То есть вернётся масса не только этих процентов, но и всё «тело» займов, отданных ЦБ.

3) Когда начнётся bank run (а оно непременно начнётся из-за хронического дефицита валютной ликвидности, например, и желания клиентов спасти свои долларовые депозиты), банки захотят покупать валюту по любому курсу, просто из стремления к самосохранению. Рублёвой-то ликвидности у них в избытке — в ЦБ валяется. Самые дальновидные могут покупать и раньше (и уже покупают), поскольку из-за скачка курса у многих уже перекосоё ОВП, и они ушли за нормативы ЦБ, а это чревато отзывом лицензии.

И как вы могли заметить, последнее время рост нефти, мягко говоря, не очень-то сильно помогает укрепляться рублю. Видимо, что-то пошло не в соответствии с расхожими теориями экономистов мейнстрима — я об этом тоже написал.

avatar

krit345

krit345, 
Когда начнётся bank run (а оно непременно начнётся из-за хронического дефицита валютной ликвидности, например, и желания клиентов спасти свои долларовые депозиты), банки захотят покупать валюту по любому курсу, просто из стремления к самосохранению.
Насколько я помню, основной российский вкладчик — это пенсионер. Основная масса депозитов в Сбере (Поэтому, кстати, Греф так недоволен АСВ). А если брать госбанки и контролируемые, а это практически все крупнейшие за исключением Альфы, то российский депозитный рынок — это госсектор. И не думаю, что эти банки будут покупать валюту «по любому курсу» (сколько там этих валютных депозитов и какие там ставки, несколько процентов). И тем более, не думаю, что население начнет массово скупать валюту. Хотя бы потому, что денег по сравнению с 2014 стало меньше. А опыта больше. У меня знакомые до сих пор сидят с долларами по 70, и евро по 90. Уже 4 года.
И если вы пишите
Эти проценты за год примерно соспоставимы с обязательными резервами по величине, потому я и написал «вместо них». То есть вернётся масса не только этих процентов, но и всё «тело» займов, отданных ЦБ.
то приводите конкретные цифры, время и сноски. Чтобы можно было вас проверить

Максим Барбашин,

1) Нет, вы не совсем правильно помните. Основной держатель валюты в банках — это бизнес, а не физлица.

www.cbr.ru/statistics/UDStat.aspx?TblID=302-21

2) Некоторые цифры я уже привёл в тексте.

Взял их отсюда:

cbr.ru/statistics/ms/mb_bd.xlsx

cbr.ru/statistics/ms/ms_m21.xlsx

cbr.ru/statistics/ms/ms_m22.xlsx

cbr.ru/statistics/?PrtId=ms&pid=dkfs&sid=dm

Можете меня проверить, если сомневаетесь. Проценты по займам ЦБ я брал навскидку, точно не считал. Если брать их за год, то они, наверно, немного меньше обязательных резервов — но вполне сопоставимы. Да и не суть: «тело» долга ЦБ перед банками намного больше, на порядок.

avatar

krit345

krit345, 
Прошел по вашей ссылке
10 194 886 4 910 193 21 524 670 5 643 834
Депозиты физиков в рублях в 2 раза больше, и в валюте почти на триллион.
Но даже не в этом.
Если посмотреть отчеты компаний, они хеджируются опционами.
Не думаю, что будут массовые продажи валюты юриками.
И потом, экономика в основном отвязалась от доллара.
Рост курса не приводит к росту стоимости потребтоваров.
Инфляция по-прежнему очень низкая.

Максим Барбашин, вы смотрите только депозиты (которых у физлиц действительно больше, хотя и не на триллион), а юрлиц есть ещё просто расчётные счета в валюте. Добавьте их, и увидите, что всё-таки не физики «делают погоду». Всего валютных счетов на 14581217, из них депозитов физиков 5643834, а депозиты юриков 4910193 даже не включают ИЧП (их ЦБ, по-видимому, приравнивает к обычным физикам). Замечу, что все цифры в валюте пересчитаны по курсу и даны в млн. руб.

Таким образом, всего на счетах в банках числится более 200 млрд. долларов, если пересчитать по текущему курсу (а в таблице наверняка пересчитано даже по меньшему курсу, чем сейчас).

Будут не «массовые продажи валюты юриками», будут просто набеги на банки и физиков, и юриков с целью спасти свои кровные. На всех баксов точно не хватит, в требуемом объёме свободной ликвидности нет даже у ЦБ в ЗВР. Скорее всего, нам предстоит принудительная конвертация по установленному государством курсу всех валютных счетов в банках и замораживание.

Я не знаю, сколько вам лет, и помните ли вы 1998 год — тогда было именно так. Доллары со счетов в банках отдавали рублями по курсу 7-8 руб. при рыночном курсе около 20. По крайней мере, у «самого прибыльного банка» — Сбера было так. Ещё и дикие очереди были на получение.

avatar

krit345

krit345, 
 будут просто набеги на банки и физиков, и юриков с целью спасти свои кровные. На всех баксов точно не хватит, в требуемом объёме свободной ликвидности нет даже у ЦБ в ЗВР. 
Не вижу оснований для такого прогноза.
В 2014 набегов на долларовые депозиты не было (ставка по ним взлетела до 9% в отдельных банках).
Были вкладчики которые переоформляли вклады
Власти повысили сумму возмещения до 1,4 млн.
Произойдет аналогично. 
Очень редкий для нашего времени пост по уровню понимания материала, ИМХО. Полностью поддерживаю, хотя прямо сейчас по технике вроде как 64 смотрится привлекательнее, чем продолжение роста бакса. А дальше только в космос.
avatar

Zmey

krit345, Хороший пост, текущая тенденция по рублю сохранится, 1к100 хороший курс на ближайшее будущее.
avatar

Astronomer

96 для 5й волны в баксе… норма.Но надо пройти 88.
avatar

ezomm

Срочно брать $ по текущим к рублю?
avatar

AlexGood


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW