Блог им. ant_sh

Правда про CANSLIM


Многие слышали про систему Уильяма О’Нила CANSLIM, но немногие знают подробностей её возникновения.

Что говорят про CANSLIM


Среди многих трейдеров и обычных люди распространены следующие представления о системе CANSLIM:

  • это очередная выдуманная «суперсистема»;
  • эта система, может быть, и работала в 60-е, но рынок изменился, и теперь она уже не работает.

Чтобы выяснить, так это или нет, нужно посмотреть, как возникла эта система и на чём она основана.

Исследование распределения акций по доходности  Blackstar


Согласно исследованиям Blackstar акции имеют «ненормальное» распределение по доходности:

  • 18.6% акций значительно отстают от индекса — laggards
  • 7% акций значительно обгоняют индекс — leaders
Правда про CANSLIM

Исследования Уильяма О’Нила


Билл О`Нил задался целью выяснить, какие факторы больше остальных влияют на рост цены акции.  Он решил учиться на суперакциях прошлых периодов и исследовать их ключевые характеристики.

Правда про CANSLIM

Правда про CANSLIM

Для этого был составлен список суперакций прошлых лет, входящих в вышеупомянутые заветные 7%, и список фундаментальных и технических характеристик, которые так или иначе могли влиять на цену.
Правда про CANSLIM

Сложно сказать, какой объём работы был проделан его командой. Достаточно сказать, что чтобы добыть котировки акций XIX и начала XX века, они брали газеты тех лет из библиотеки (250 штук за один год истории) и вручную заносили котировки и фундаментальные показатели в базу. После этого они брали всевозможные показатели, существовашие на момент до начала большого движения, и искали корреляцию с последующим ростом цены.

Правда про CANSLIM

В результате они пришли к набору критериев — признаков, которые суперакции имели перед началом своего движения вверх. CANSLIM — это аббревиатура, составленная из первых букв этих критериев.

Критерии CANSLIM

Критерий 

Что он означает  

Значение, выявленное исследованием О’Нила

Какой рейтинг IBD или иной показатель покрывает этот критерий

C — current earnings

 

Квартальная прибыль — ускорение роста.

  • 25%+ рост квартальной прибыли за последние 2 квартала.
  • 3 из 4 лидирующих акций за последние 50 лет имели квартальный рост 70%+ перед началом большого подъёма.

Рейтинг EPS

A — annual earnings

Годовая прибыль — ускорение роста.

  • 25%+ рост годовой прибыли за последние 3 года.
  • ROE — прибыль на акционерный капитал (%) показывает насколько хорошо компания распоряжается привлечёнными средствами. Желательно 17%+

Рейтинг EPS

 

Рейтинг SMR (продаж/рентабельности/ROE)

N – new

Новые продукты/услуги, новое руководство, новые условия, новые максимумы цены.

 

 

S — supply/demand

Чем меньше акций в обращении, тем легче спрос двигает цену. Большой спрос со стороны крупных инвесторов вызывает дисбаланс спроса/предложения который толкает цену вверх

 

Значительный недельный объем на повышении цены

 

Небольшой Float

L – leader or laggard

Лидирующая акция в лидирующей отрасли

Рейтинг RS выше 90. Чем выше тем лучше.

Рейтинг RS (относительной силы)

 

Ранг отрасли IBD 197

I — institutional sponsorship

Институциональные инвесторы накапливают акцию

 

Значительный недельный объём на повышении цены

 

Рейтинг Acc/Dis (накопления/сброса)

M — market

Рынок в аптренде

3 из 4 акций следуют за общим рынком

Market Pulse в колонке IBD Big Picture


Научное подтверждение CANSLIM


Как оказалось, Билл в процессе своих исследований «случайно» обнаружил рыночные аномалии, которые впоследствии оказались научно подтверждены академическими исследованиями:

  • Аномалия инерции цены (momentum anomaly) – акции, которые лидировали последние 3-18 месяцев, продолжают лидировать в последующие 3-18 месяцев, и это же справедливо для отстающих. Рейтинг относительной силы IBD (RS rating) – это, по сути, рейтинг инерции цены.
  • Аномалия инерции отрасли (momentum in industry returns) – отрасли с высокой инерцией обгоняют отрасли с низкой инерцией в последующие 6 месяцев. Ранг отрасли из списка IBD 197 – это, по сути, рейтинг инерции отрасли.
  • Аномалия инерции прибыли (earnings momentum anomaly) – акции, показывающие ускорение роста прибыли, продолжают движение вверх пока сохраняется ускорение роста прибыли. Долгосрочные лидеры (период 3-5 лет) всегда показывают инерцию прибыли. Рейтинг прибыли IBD (EPS rating) – это, по сути, рейтинг инерции прибыли.

Правда про CANSLIM


Таким образом, мы с уверенностью можем заключить — система CANSLIM не взята с потолка, а имеет научно доказанный edge, так как основана на структурных аномалиях рынка, которые существовали и будут существовать всегда.

★11
Canslim хороша как фундамент отбора, но все можно купить слишком дорого, как говаривал Грэм — «не забывайте спрашивать сколько?» )
Так это же обычная линейная регрессия, в то время многие фонды так торговали
avatar

evgen000

Пока что факты говорят о том что система отбора акций в индекс Nasdaq 100 получше чем IBD 50.




Дядя Ваня СпекулянтЪ, это не совсем так.

IBD50 состоит по большей части из т.н. «institutional darlings», т.е. это акции, которые находятся в портфеле большинства фондов. В результате во время коррекций/медвежьих рынков наблюдается явление, которое Марк Минервини называет «Правило 50/80»:
Когда лидирующая акция корректируется со значительного максимума, есть вероятность 50%, что она упадёт на 80%, и есть вероятность 80%, что она упадёт на 50%.
Исследования IBD это подтверждают — лидирующие акции во время медвежьих рынков в среднем корректируются на 72%. Это связано с тем, что фонды начинают ликвидировать свои огромные позиции и подключаются шортисты.

Поэтому IBD публикует немного другой график:

Видно, что во время коррекций акции из IBD50 падают гораздо больше индекса.

Вот график IBD200 без ребалансировки (т.е. композит составлен из акций которые там сейчас).


Похожая картина — во время коррекций наблюдается падение сильнее индекса. Но по линии относительной силы, которая сравнивает с S&P500, видно, что во время аптренда на бычьем рынке IBD200 имеет значительный edge.

Так что если вы сравниваете IBD50 ETF с индексом вы должны это учитывать и в соответствии с этим выбирать начало отсчёта для сравнения.

Anton Shabunin, все так. Проигрывает именно из-за более глубоких коррекций. Надо иметь в виду что при падении на 50% для того чтобы только вернуться на прежний уровень надо подняться на 100%, не говоря уже про падение на 72%. 
Дядя Ваня СпекулянтЪ, СANSLIM-инвестирование нельзя делать просто через buy-and-hold без маркет-тайминга и правил продажи. Они остались за рамками этого поста, но тем не менее они являются неотъемлемой частью CANSLIM, и в книге О'Нила им отведено по отдельной главе.

Т.е. вывод
«Buy-and-hold IBD 50 ETF работает хуже рынка на данном маленьком периоде, который был выбран для сравнения»
справедлив, что объяснимо правилом 50/80 выше. Но общий вывод
«система отбора акций в индекс Nasdaq 100 получше чем IBD 50»
не совсем корректен, т.к. если вы делаете CANSLIM-инвестирование как надо, с использованием маркет-тайминга и сигналов продажи, просадки будут не такие большие, и график equity будет выглядеть совсем не так.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
UPDONW