Облигации БИН Банка

RedBull, мой список сопоставимых эмитентов:

1) ТрансФ1Р04 с доходностью 10.5%
Трансфин-М — пятая по размеру лизинговая компания, принадлежит НФП Благосостояние. Акционер оказывает поддержку компании — осенью прошлого года была допэмиссия акций на 3 млрд рублей, до этого была докапитализация через конвертируемые облигации. Основная деятельность — лизинг ж/д техники, основной клиент — РЖД, по количеству вагонов в собственности на втором месте в стране после ВТБ лизинга. Результаты за первое полугодие хорошие (чистая процентный доход +55% г/г, чистая прибыль +15% г/г). Рейтинг от АКРА A-, говорят, что Благосостояние в случае проблем обязательно поможет.   

2) РСГ-ФинБ4 с доходностью 11.1%
SPV компания для размещения облигаций для девелопера Кортос, который входит в ГК Ренова Вексельберга. Вексельберг однажды помог Кортосу в 12 году, когда субординированный займ от Реновы был конвертирован в акции. Есть два очень крупных проекта — микрорайон «Академический» в Екатеринбурге (7.9 млн квадратов) и застройка территории бывшего аэропорта Ростова-на-Дону (3.9 млн квадратов). То есть компания обеспечена работой на много лет вперед. Чистый Долг / EBITDA на конец 16 года был всего 1.1x. Есть неиспользованные кредитные линии от Сбера и Абсолют банка, которые, судя по отчету АКРА, вместе с кэшом на балансе покрывают все погашения до 2020 года.  

3) СэтлГрБ1Р1 с доходностью 10.4%
Сэтл Груп — третий по размеру девелопер в России, имеет собственное консалтинговое и брокерское подразделения и сильные рыночные позиции на рынке Санкт-Петербурга. Долговая нагрузка небольшая — на 16 год чистый долг был 7.3 млрд рублей при операционном денежном потоке 3.5 млрд. По расчету БК Регион, Чистый Долг / EBITDA всего 0.8x. Рейтинг от АКРА BBB, пишут, что «низкая долговая нагрузка» и «отличная ликвидность» (есть неиспользованные кредитные линии на 2 млрд). В кризис 2008 года погасили бонды без каких-либо рестрактов.