«Sell in may»? 10 графиков, которые игнорируют быки

Wall Street демонстрирует еще один позитивный год. После выборов во Франции оптимизм инвесторов взлетел на новые высоты.

Участники рынка уверены в осторожной политике ФРС,  восстановлении корпоративных прибылей и постепенной реализации экономических посылов Дональда Трампа.

Однако не все так просто. Достаточно посмотреть на несколько графиков, чтобы понять, что поводов для коррекции в фондовых активах предостаточно.

• Индекс макросюрпризов от Citigroup

Показатель демонстрирует, насколько фактические данные отличаются от консенсус-оценок аналитиков. В начале 2017 года Citi Economic  Surprise Index взлетел до 3-летнего максимума. Однако за последнюю неделю индекс резко обвалился на фоне слабых данных по рынку труда, инфляции, строительству новостроек и автопродажам.

Источник: Zerohedge

• Прогноз ФРБ Атланты

Сервис GDPNow указывает на лишь 0,5% прирост ВВП США в 1-м кв. Несколько запаздывающий консенсус экономистов предполагает 1,4% прирост, что также не слишком воодушевляет.

• Кривая доходности

Речь идет о спреде доходностей 10- и 2-летних Treasuries. Чем меньше разница, тем площе кривая, а это является признаком замедления экономики. Отметим, что отрицательная кривая является рецессионным сигналом. До этого еще далеко, однако «уплощение» заметно. Происходит это на фоне дивергенции между «мягкими» (индикаторами настроений) и «тяжелыми» (количественными) данными. Рынок акций США следует за первыми, а облигационный – за вторыми. В последнее время дивергенция начала схлопываться, что является негативным сигналом.

Источник: Zerohedge

• Кредитование промышленности

Устойчиво ослабевает. Отчасти это связано с эффектом высокой базы, отчасти – негативный сигнал для экономики. В случае роста ставок ФРС стоимость обслуживания и рефинансирования долговой нагрузки будет продолжать расти.

• Дефолты 

Соответствующий индикатор для кредитных карт от S&P/Experian уже достиг 3,3%. Растут и дефолты со стороны заемщиков «первой» категории.

• Автоиндустрия

В целом, общие продажи автомобилей в США в 2017 году характеризуются словом «катастрофа», несмотря на рекордные расходы на программы лояльности потребителей со стороны автопроизводителей. 

Источник: Zerohedge

• Компании малой капитализации

Находятся «small-caps» за пределами индекса S&P 500 и в большей степени отражают экономику США, ибо ориентированы на внутренний рынок. Индекс компаний малой капитализации Russel2000 с начала года отстает от широкого S&P 500.

• Оценка прибыли «small-caps»

Прогнозы аналитиков относительно прироста консолидированного дохода компаний малой капитализации постепенно скатываются к нулю. При этом согласно оценкам FactSet, в случае ориентированного на мировой рынок S&P 500 стоит ждать 8,9% прироста сводной прибыли в 1-м кв. и 9,7% по итогам всего 2017 года.

• Транспортный индекс Dow

В теории должен подтверждать движения основного индустриального индекса Dow. С начала года транспортный показатель отстает от DJIA.

• Политический климат

Индекс политических конфликтов Philadelphia Fed, который демонстрирует уровень несогласия между политиками федерального уровня по данным обзоров прессы, находится на рекордных с 1980-х гг. уровнях. Это означает, что Дональду Трампу будет сложно проталкивать свои инициативы.