Малоизвестный фактор, или «теория заговора» играет в пользу рынка США

Геополитические риски правят бал, американская экономика демонстрирует признаки слабости, сравнительные мультипликаторы высоковаты… Все это является угрозой для фондового рынка США.

Безусловно, коррекция может получить продолжение. Однако находится ли глобальный бычий тренд под угрозой? В этом плане не все так очевидно. Давайте рассмотрим один малоизвестный фактор из разряда «теории заговора».

При ближайшем рассмотрении выясняется, что по состоянию на конец 2016 года совокупная пенсионная система США недофондирована в размере $2,33 трлн или 27% активов. Долларовый объем дефицита находится на максимуме со времен Второй мировой войны.
Пенсионные структуры инвестируют большую часть денежных средств в ценные бумаги. Казалось бы, с ростом американских акций ситуация должна была улучшиться, подобно 1995-2000 годам. А ведь нет, рост дефицита с небольшими откатам идет по параболе. Отметим, что в 1999 году – незадолго до взрыва «пузыря дот-комов» — пенсионная система США испытывала профицит в 25% активов.

Недофондирование пенсионных структур США (частных и государственных)  

Возможные пути выхода из сложной ситуации – массовые вливания средств в пенсионные фонды, увеличение налогов или дефолты. Звучит не особо приятно! Другой вариант – продолжение бычьего рынка в акциях США с увеличением их доли в активах, сейчас она составляет лишь около 30% в частных пенсионных структурах и около 40% в государственных.

Структура активов частных пенсионных фондов в США

Не зря же буквально недавно Дональд Трамп высказался в пользу низких процентных ставок и ослабления доллара, столь выгодного для американских экспортеров. Справедливости ради отметим, что в структуре активов могут быть перекосы из-за того, что одни бумаги оцениваются по рыночной стоимости, а другие по справедливой или исторической.

По материалам Zerohedge

БКС Экспресс