Инфраструктурные расходы Трампа. Что за этим последует?

Администрация Дональда Трампа намерена реализовать масштабную программу инфраструктурных расходов – в объеме свыше $500 млрд.

Подобные планы обусловлены намерением стимулировать экономику США, на этот раз не монетарными, а фискальными инструментами. Выглядит более чем позитивно, однако возможны и неожиданные последствия.

Ниже представлено мнение главного экономиста Deutsche Bank Торстена Слока о рисках и прочих интересных моментах, связанных с инфраструктурной программой Трампа.

• После выборов в США рынки (облигации, акции, доллар) заложили в себя ожидания масштабных фискальных стимулов, которые подогреют экономику и инфляцию. В свою очередь, экономисты пока слабо отреагировали на победу Трампа. Согласно консенсусу от Bloomberg, на 2017 год речь так и продолжает идти о приросте ВВП США на 2,1%; на 2018 год средняя оценка увеличилась с +2% до +2,2%. Для серьезного изменения прогноза, экономистам нужна конкретика. Пока же речь идет об обещаниях.

• Если экономика США получит мощный толчок, а инфляция ускорится, ФРС не будет сидеть сложа руки. В речи от 17 ноября Джанет Йеллен употребила слово «медленное» в отношении увеличения ставок лишь дважды.

• Нужно ли США фискальное стимулирование? Торстен Слок считает,  что да. Активные госрасходы помогут Америке выбраться из стагнации. Однако есть тут и спорный момент. Строительная индустрия находится на уровне «полной» занятости. Как результат, зарплатная инфляция в этом сегменте может заметно вырасти. Эксперт отмечает высокий уровень открытия позиций в строительной индустрии – на уровне 2006 года.

• В качестве структурного момента, которому уделяется не слишком много внимания, Слок выделил рост неравенства доходов населения США. Это тенденция наблюдается уже около 30 лет, то есть не является чем-то новым.   

БКС Экспресс