Разработка модели оценки риска дефолта для не финансового сектора. Часть 5

   Итак, мы подошли к заключительному этапу оценки – присвоению рейтингов. Думал
ограничиться только оценкой, но решил продолжить цикл статей. Следующая часть будет
о том, как определить справедливую цену облигации, согласно ее рейтингу.

   После четырех частей статьи у нас есть вот такая модель (рейтинги в соответствии со
значениями показателей и веса):

   Попробуем применить нашу модель для анализа НЛМК. Для простоты расчетов возьмем
отчетность за 2015 год. Результат расчетов:

   ICR = 16,64
   Debt/EBITDA = 1,94
   ROA = 9,36

   1) ICR 16,64 соответствует AA = 2
   2) Debt/EBITDA 1,94 соответствует BBB = 4
   3) ROA 9,36 соответствует B = 6

   Теперь, учитывая веса, считаем. Итоговый рейтинг = 2 * 0,297 + 4 * 0,347 + 6 * 0,347 =
0,594 + 1,388 + 2,082 = 4,064 ~ 4 = BBB.

   Модель крайне проста и многого не учитывает, но принцип вам должен быть ясен.
   Для сравнения, вот рейтинги топовых агентств:

   Источник: nlmk.com/ru/investor-relations/debt-information/ratings/

   Модель ориентируется на международные рейтинги, поэтому национальная шкала нас не
интересует. Как видите, оценка дана довольно точно, даже с учетом простоты
предлагаемой модели.