Нефтяные хроники 26 октября

После того, как нефть не смогла пройти 52-53 доллара за баррель, сломались два шикарных импульса на запасах EIA и API локальный разворот был вопросом времени. Вчерашнее снижение принесло выход к 50 долларам за баррель. Однако есть куча оговорок. Считать медвежьим рынком это нельзя. 

Во-первых, волатильность вчера не выросла. Во-вторых, снижение произошло в «хромой утке» — декабрьском контракте, который сегодня экспирируется, а календарный спред к январскому контракту равен 1 доллар США. 

Однако некоторое время мы вполне можем находиться в рамках не агрессивной тенденции к снижению котировок нефти. Так, сегодня после запасов вполне вероятно, что нефть уйдет ниже 50 долларов за баррель. 

Скью так и ушла без роста волатильности для декабрьского Брента. Около нулевой дельты небольшая ошибка аппроксимации, кривая, на самом деле, там плавная.

Сегодня переходим в январский контракт Брента. 

Вола перекроила локальные минимумы. Ключевой вопрос — встреча ОПЕК 30 ноября или выборы президента США 8 ноября станут ли драйвером роста волы или нет. 

Роллирование дня за 4 до последнего дня торгов — это весьма показательный момент. Контракт превращается в хромую утку и начинает сокращаться спред к WTI и к следующему контракту календарной серии. Если рынок бычит, то и спред начнет себя вести соответствующе (вспомним, как в мае умудрялся ближний контракт уходить перед последним днем торгов в бэквордацию). 

По сути, поведение нефтяного фьючерса за 3-4 дня похоже на опцион, который вот-вот сгорит и его уже никто не покупает, лишь закрывают позиции.

Из важных микроимпульсов вторника:

Импульс вверх в 15:40 51.3-51.5 доллара;

Скачок волы в районе 51.6-51.7 на микроимпульсе вверх;

Импульс вниз на API в 23:30 50.5-50.6 доллара.

API выросли на 4,8 млн. баррелей. Впечатляющая серия прервана. Сегодня на EIA, скорее всего, знак будет таким же (рост запасов). Вопрос лишь, как сильно перекроет данные API. Если в 2-3 раза выше API, то ждем ускорение вниз.

Фундаментальные факторы для спреда WTI-Brent: объемы добычи нефти в США (Cushing, PADD 2(mid-west) и PADD 3 (Gulf region)); геополитические проблемы на международном рынке нефти; логистика трубопроводного транспорта из Кушинга; импорт из Канады (одно плечо); добыча сырой нефти в Северном море; поставки нефти с Ближнего Востока (второе плечо).

Спред WTI-Brent в нейтральной зоне. В окне с 1 июня он близок к зоне перепроданности из-за фактора роллирования. Однако это тот самый случай, когда нормировка данных Quandl на спот дает нам меньше искажений, чем если бы считать спред по фронт-контракту (ближайшая серия), которая «хромая утка».

За последние недели спред между 2 сортами нефти чуть сократился, но находился в некотором равновесии относительно средней во времени величины. 

И бонусом сегодня картинка по спреду золото/серебро (его еще называют индикатором страха, когда золото перекуплено относительно серебра — это страх и когда дорогое серебро относительно золота — это жадность):