Максимизация доходов акционеров - самая глупая’ цель

Оригинал — www.gmo.com/America/ - The World's Dumbest Idea  -- James Montier

Максимизация доходов акционеров — ‘самая глупая’ цель: График
2014-12-03 12:48:05.72 GMT


Дэвид Уилсон
     3 дек. (Блумберг) — Компании, делающие ставку на
увеличение стоимости акций, избрали неверный путь, утверждает
стратег Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. Джеймс Монтье.
     Доходность бумаг компаний за последние 25 лет, когда
“максимизация акционерной стоимости” стала главной целью
многих топ-менеджеров, в среднем оказалась ниже, чем в
предыдущие 50 лет, говорится в обзоре Монтье от 1 декабря. Он
ссылается на данные индекса Standard & Poor’s 500,
скорректированные на инфляцию и изменения в оценке стоимости
акций.
     В ГРАФИКЕ ДНЯ сравнивается динамика бумаг International
Business Machines Corp., делавшей упор на акционерную стоимость,
и Johnson & Johnson, которая еще в 1943 году провозгласила, что
акционеры должны довольствоваться “справедливой отдачей” от
вложений. Кредо J&J было написано членом семьи основателей
корпорации Робертом Вудом Джонсоном.
     “Трудно представить более непохожие компании, — пишет
Монтье. — При этом доходы акционеров Johnson & Johnson
значительно выше, чем у инвесторов IBM”. Монтье изучил динамику
акций с 1973 года, а в основу графика легли данные с 1997 года.
     Максимизация стоимости акций — “самая глупая в мире
идея”, следует из заглавия обзора, в котором стратег цитирует
заявление бывшего главы General Electric Co. Джека Уэлча газете
Financial Times в марте 2009 года.
     Компании, которые превыше всего ставят интересы акционеров,
несут ответственность за сокращение капиталовложений
американских компаний, рост неравенства доходов и снижение
вклада рабочих в общий объем производства, говорится в обзоре.


Сокращенный перевод статьи:
Shareholder Value Focus Seen as ‘Dumbest Idea’: Chart of the Day