Ситуация на рынке серебра

Продолжаю с интересом следить за рынком серебра. Отмечаю 2 особенности:
 
1)      Рост доходности актива на протяжении последних нескольких лет, за исключением последних месяцев;
2)      Сокращение чистой совокупной позиции спекулянтов по серебряным фьючерсам и опционам. В период кон. 2009 – кон. 2010 годов размер чистой позиции находился во флэте. Далее – начал снижаться.
 
Эти факты позволяют говорить о том, что с кон. 2009 года спекулятивное большинство делает прибыль на длинных позициях по серебру. Рост доходности актива на фоне снижения размера спекулятивных позиций характерен для «пузырящихся» рынков.
 
Интересно также то, что серебро, являвшееся лидером доходности среди металлов в 2010 – нач. 2011 года уступило лидерство золоту. Распространенной точкой зрения по этому поводу является то, что свойства золота как защитного актива являются более выраженными. Но эти качества золота были с ним и год назад, когда золото отставало от серебра по доходности. П.э. смену лидера можно трактовать и по другому: серебро перекуплено в большей мере, чем золото, так что спрос на серебро просто-напросто «захлебнулся».