<HELP> for explanation

Блог им. Lafert

Пять доказательств несправедливости трейдинга с точки зрения алготрейдера

Приветствую всех членов клуба. Это мой первый пост. Надеюсь, не последний, прошу вывести на главную.
 
Вчера видел довольно интересный пост на тему справедливости в трейдинге, и доводы сводились к тому, что трейдинг-это справедливая борьба, где все зависит только от трейдера, и никакие связи/авторитет/положение в обществе не влияют на результат. Я даже опубликовал краткий комментарий, но статья вскоре была уничтожена автором. Тут же я постараюсь привести аргументы и контраргументы с точки зрения алгоритмического трейдера со стратегиями близкими к HFT и маркетмейкерским.
 
Перед тем, как начать перечислять доводы, попробую объяснить свое виденье рынка, что бы можно было общаться в рамках единого восприятия рынка.
 
Для начала хотелось бы ответить на вопрос, как можно представить рынок в виде математической системы. Околорыночной индустрии выгодно представлять рынок, как ценовой ряд, в каждой точке которого можно купить/продать, с некоторыми издержками конечно же. Так проще.
 


Так ли это на самом деле? Все мы хоть раз видели спайки. Возможно ли купить на хае/лоу спайка?
Во-первых можно просто угадать до спайка цену, и подставить лимитку. Так же, как и выбрать нужный номер в лотерею.
Во-вторых можно понять, когда цена остановилась, и быстренько подставить встречную лимитку. Кто в нее нальет, и сколько? Думаю, это тема для исследования. Хотя, есть даже люди, продающие роботов написанных на Qpile/Excel с таким алгоритмом.
Можно построить систему на дневках с входами на открытии рынка. Почему ее тест может не соответствовать действительности, читатель догадается сам.
 
Точно так же, как и понятие ликвидности. Для 90 % физиков действительно можно купить/продать в любой точке с затратами O(1). Если речь идет о объеме, то это может быть и O(v^2), где v-объем. В принципе, не составляет труда провести исследование для входов по рынку и простейших Execution алгоритмов, но мой пост не о этом.
 
Так вот, что такое рынок?
 
Это дискретная (не непрерывная) система со входом — потоком транзакций (add, del, move), текущим состоянием (позиции участников, остатки на счетах участиков, активные заявки), и множеством выходов (ценовой ряд, ряд открытого интереса, поток сделок, ордерлог и т д). Назовем ее M.
 
А вот теперь поговорим о справедливости.
 
Как можно заработать?
 
1 На прогнозе. Цель участника — прогноз (возможно вероятностный) некоторых составляющих состояния системы. Возражения, что есть трейдеры, которые не прогнозируют рынок не принимаются. К примеру, высокочастотник, купивший по биду, сделал прогноз, что будет поток покупок по цене превышающей цену его покупки совокупным объемом не менее объема его покупки в ближайшее время.


Когда прогноз наиболее точен? Тогда, когда мы знаем будущий вход с вероятностью близкой к 1. Это преимущество инвестбанков (позиции и намерения крупных клиентов), брокеров (стопы, маржинколы, фронтран), управляющих фондами и ДУ (операции на клиентских счетах), и нескольких трейдеров, имеющих самые быстрые low-latency решения (перенос движений между рынками или инструментами).
 
2 На скорости. Иногда общедоступного выхода системы М достаточно, что сделать очень точный прогноз. К примеру, кто -то выставил заявку по заведомо невыгодной цене в неликвиде, или улыбка волатильности приняла совершенно невообразимую форму. Но надо быть первым из тех, кто этот прогноз сделал, а также надо первому сделать ставку. На forum.moex.com один товарищ сделал ряд экспериментов на MX, и показал, что есть кто-то, кто успевает сделать все сказанное за 2-3 мс на Фортс (хотя частота раздачи 35 мс, и да, комментарий Старостиной я видел).
 
Для тех, кто не успел первым, есть возможность успеть раньше большинства. Или хотя бы раньше ручных трейдеров. Правда качество прогноза упадет, но тоже может быть хорошим.
 
3 На информации. Полезная информация может быть двух типов
а) более полный выход М, чем общедоступные. Сюда отнесем мониторинг брокером позиций клиентов, продажу некоторыми Американскими площадками ордерлога с внутридневными кодами клиентов, и вообще, то что фиды разной полноты.
б) информация, которая не содержится в М. Корпоративный инсайд, экономические новости, и т д. Если кто считает, что такие вещи никогда не попадают в плохие руки, прошу возразить в комментариях.
 
4 На особых условиях. Вы считаете, что все ММы работают на договорах с условиями, аналогичных предложенным на сайте?
А ведь отсутствие комиссии позволяет делать удивительные вещи. А еще крупные брокера платят на ММВБ не 0.01 %, что тоже не для кого не секрет.
 
5 Тут скорее, как потерять. Это не касается России, только рынков США и международного валютного рынка. Не каждый ритейл клиент имеет возможность воздействовать на М. Многих метчит интернализатор, не допуская к бирже. То есть, для клиента М заменяют на М'. По закону, интернализатор обязан обеспечивать NBBO, но есть много вопросов. К примеру, ордер можно придержать «до лучших времен» или отфронтранить, к тому же директные фиды бирж быстрее NBBO (на практике). Думаю, тут можно легко придумать пару-тройку простых безрисковых интернализаторских стратегий, а над ними ведь лучшие умы алгоритмического трейдинга думают. С клиентами InteractiveBrokers вообще беда вроде, но сам не проверял, утверждать не берусь.
 
Да, и еще, забыл уточнить, правило Паретто на рынке работает, как нигде, десяток участников могут делать 90% оборота, и у них как правило есть хотя бы 2 преимущества из перечисленных. Как правило — больше. То есть, трейдер у которого таких преимуществ нет, хочет у этих участников отобрать деньги, что бы их хватило на оплату комиссий, да еще и себе оставить. Некоторым удается.
 
Так вот, к чему мы пришли: да, рынок справедлив, он позволяет любому трейдеру поставить заявку по любой цене в любое время, но во первых, тут я чуточку приврал. Бывают случаи, когда это не так. Это и открытие рынка, и во время флеш креша люди не могли закрыть свои сверхприбыльные короткие позиции, но 99.99% времени все же так.
Но надо еще и знать, что ставить. Попробуйте сыграть в любую компьютерную игру по сети. Без читерства, с человеком, который играет не лучше Вас, но делайте это с выключенным монитором (Ваш друг же будет играть с включенным). Как ориентироватся? По звуку. Колонки/наушники можете не выключать. Вас тоже никто не ограничивает в нажатии клавиш и движения мыши, и победа зависит только от Вас, и победить ничего не мешает. Удачной игры!
 

Хорошо!
avatar

super_mario

Во вчерашней теме чем о другом рассуждал. И он был прочитан, благодаря разумному объему текста.

На главную вас скорее вывесят. Вы в формате ресурса как никак.
avatar

Аня Familiinebudet

Рынок не несправедлмв, а не совершенен :)
avatar

Nemo_2000

Nemo_2000, смотря что считать совершенством. Система создавалась не для частных трейдеров, и создатели получают с нее дивиденды. Думаю система как раз в оптимальной точке, что бы создатели хорошо зарабатывали, а те, кто «не в теме» не теряли все моментально, и продолжали подкармливать первых.
avatar

Lafert

Хорошо! Написано со знанием дела, сам хотел написать что то подобное, но вряд ли удалось бы так удачно сформулировать. Пишите ещё, буду читать. За такие статьи я люблю смартлаб
avatar

Simix

плюсанул
avatar

Andreykrd


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW