Стратегия инвестирования от Т банка: IV квартал 2026 года

В последние месяцы российская экономика и рынок адаптировались к новому этапу геополитической эскалации. Несмотря на сохраняющееся давление и новые вызовы, худших сценариев, по-видимому, удалось избежать. Настроения и ожидания нормализовались, а основные экономические показатели менялись в целом в рамках наших прогнозов, пересмотренных в июле.

Однако рыночные тренды по-прежнему сильно зависят от труднопредсказуемых геополитических событий в России и мире. Это сокращает горизонт прогнозирования. В ближайшие месяцы экономике и рынку предстоит учитывать геополитические риски, адаптироваться к налоговым изменениям и работать в условиях достаточно жесткого кредитования. Такая среда требует избирательности при выборе эмитентов и гибкости в управлении портфелем.

Бюджетная и денежно-кредитная политика ориентированы прежде всего на сохранение стабильности и противодействие внешним рискам. Рассчитывать на значимые стимулы для роста экономики и рынка в таких условиях не приходится. При этом, судя по опыту предыдущих лет, Минфин и Банк России стремятся избегать и чрезмерного охлаждения экономики. Внутренние ресурсы для роста у нее есть.

Сценарии резкого роста рыночных индексов, например благодаря улучшению геополитической ситуации или значительному снижению ключевой ставки, сохраняются, хотя сейчас вызывают больше скепсиса. При этом цены активов, которые могут выиграть от таких сценариев, выглядят привлекательными. Иными словами, ставка на риск стала дешевле. Поэтому мы дополняем портфель инструментами с потенциалом роста.

У активных инвесторов также есть возможности для реализации краткосрочных торговых идей благодаря повышенной волатильности как на российском, так и на глобальном рынке.

Мы продолжим обновлять прогнозы и рекомендации в рамках стратегии каждые три месяца.

Сохраняем умеренный аппетит к риску

Консервативные стратегии по-прежнему особенно актуальны. Повышаем избирательность при выборе эмитентов и сохраняем диверсификацию

Поддерживаем повышенную долю ликвидных инструментов

Фондов денежного рынка и облигаций с плавающей ставкой, или флоатеров

Сохраняем фокус на облигациях

Концентрируемся на коротких и среднесрочных выпусках надежных эмитентов. Повышаем доходность портфеля за счет секьюритизированных облигаций

Увеличиваем долю акций в портфелях инвесторов, готовых к риску

Динамика корпоративных прибылей дает больше оснований ожидать, что акции смогут компенсировать предыдущее снижение и опередить по доходности консервативные инструменты. При этом выбор эмитентов остается ключевым

Сохраняем долю инструментов с валютной составляющей

Это валютные облигации российских эмитентов с привлекательной доходностью и золото, которое, несмотря на волатильность, сохраняет долгосрочный потенциал роста

Сохранять ставку на облигации. С начала года этот класс активов служил надежным источником дохода и остается привлекательным на фоне неопределенности. С учетом замедления цикла снижения ключевой ставки сочетаем бумаги с фиксированным и плавающим купоном, отдавая предпочтение надежным эмитентам. Альтернативой классическим долговым инструментам могут стать секьюритизированные облигации.

Поддерживать ликвидность, чтобы сохранять устойчивость портфеля и возможность новых вложений. Фонды денежного рынка остаются одним из ключевых инструментов консервативной стратегии. Их доходность привлекательна, поскольку смягчение политики ЦБ откладывается. При этом предсказуемость дохода и быстрый доступ к средствам обеспечивают гибкость.

Избирательно увеличивать долю акций. Они по-прежнему чувствительны к геополитической повестке. После июльского падения рынок начал восстанавливаться, однако оценки большинства компаний по стандартным мультипликаторам остаются низкими. При этом в отдельных секторах уже заметно улучшаются фундаментальные показатели. Такое сочетание создает привлекательные возможности для входа. Приоритет отдаем финансово устойчивым эмитентам.

Сохранять защиту от валютных и внешних рисков. На фоне ожидаемого умеренного ослабления рубля квазивалютные инструменты остаются привлекательными. Доходности замещающих и юаневых облигаций высоки как по историческим меркам, так и в сравнении с другими рынками. Несмотря на волатильность золота, ожидания участников глобального рынка предполагают значительный потенциал роста его цены на горизонте года.

Подробно      www.tbank.ru/invest/research/strategy/2026-autumn-update/