НМТП (NMTP)

НМТП (NMTP): прибыль акционеров 28,2 млрд руб. (−9,9%) при падении выручки на 8,3% и росте расходов на 20,9%
МСФО · девять месяцев 2026 · отчётность опубликована 27.10.2026

Главное
— Операционная прибыль снизилась на 21,7% до 28,3 млрд руб. из-за падения выручки на 8,3% и роста операционных расходов без амортизации на 20,9%.
— Чистая прибыль акционеров составила 28,2 млрд руб. (−9,9%); главный негатив — операционная прибыль (−7,8 млрд руб.), частично компенсированный прибылью от курсовых разниц 0,8 млрд руб. против убытка 2,3 млрд руб. годом ранее.
— Операционный денежный поток упал на 35,1% до 19,2 млрд руб., капвложения выросли на 57,7% до 21,1 млрд руб.; чистая денежная позиция достигла 19,7 млрд руб. (×5,7 к началу года).

Ключевые показатели
— Выручка: 51,6 млрд руб. (−8,3%)
— Чистая прибыль: 28,8 млрд руб. (−9,6%)
— Чистая денежная позиция: 19,7 млрд руб. (×5,7 к началу года)

Операционный результат
Результаты слабые: выручка сократилась на 8,3% г/г до 51,6 млрд руб., операционные расходы без амортизации выросли на 20,9% до 18,6 млрд руб., что привело к падению операционной прибыли на 21,7% до 28,3 млрд руб. Рентабельность по операционной прибыли снизилась до 54,8% с 64,1% годом ранее.

Отчётность не раскрывает причин динамики выручки и расходов; в примечаниях указано, что выручка от одного контрагента составила 13% выручки сегмента стивидорных услуг.

Ниже операционной прибыли
Финансовые доходы почти не изменились (8,0 млрд руб. против 8,1 млрд руб. годом ранее), финансовые расходы снизились до 1,7 млрд руб. с 2,1 млрд руб. Курсовые разницы дали прибыль 0,8 млрд руб. против убытка 2,3 млрд руб. годом ранее; по данным ЦБ, доллар подорожал на 7,9% за период (с 78,23 руб. на 31.12.2025 до 84,43 руб. на 30.09.2026), тогда как годом ранее он подешевел на 18,5%.

Налог на прибыль снизился на 26,6% до 7,3 млрд руб. при ставке 25% с 2025 года.

Разовые события
Восстановление оценочного резерва под кредитные убытки в составе операционных расходов составило 1,3 млрд руб. против начисления 0,5 млрд руб. годом ранее, что сдержало рост расходов. Прочие доходы, нетто, сократились до 0,2 млрд руб. с 0,9 млрд руб. годом ранее.

Тестирование на обесценение не проводилось, признаков обесценения не выявлено.

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный денежный поток составил 19,2 млрд руб. (−35,1% г/г), приобретения основных средств выросли на 57,7% до 21,1 млрд руб., что превысило операционный поток. Денежные средства выросли до 58,8 млрд руб. с 22,6 млрд руб. на начало года, кредиты и займы увеличились до 39,1 млрд руб. с 19,1 млрд руб.; чистая денежная позиция составила 19,7 млрд руб. (расчёт BM).

Объявленные дивиденды за 9 месяцев 2026 года — 21,7 млрд руб. (1,14 руб. на акцию) против 18,1 млрд руб. (0,96 руб. на акцию) годом ранее.

Оценка
P/E 3,5x, P/B 0,67x, ROE 19,0% (прибыль в годовом выражении; расчёт BM по цене на 28.10.2026)

Наш взгляд
Снижение прибыли носит операционный характер: падение выручки и рост расходов перевесили разовый эффект курсовых разниц и восстановления резерва. Денежный поток не подтверждает прибыль — операционный поток упал на 35,1% и оказался ниже капвложений.

Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика операционных расходов без учёта амортизации, нетто.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.