Я заработал и на покупке, и на продаже волатильности. Кто тогда потерял?

В прошлом статье я рассказал, как две мои позиции — от покупки и от продажи волатильности — вышли на экспирацию с плюсом.
Теперь разберёмся, за счёт кого может складываться такой заработок.

Если смотреть только на покупателей и продавцов волатильности, легко упустить других участников рынка. Например, тех, кто использует фьючерсы и опционы для ставки на направление цены.

В ошибках такого подхода я и вижу один из источников своего заработка.

1. Фьючерсники, которые пытаются угадать рынок

Трейдер ждёт движения вверх. Покупает фьючерс.
Допустим, ставит стоп на условные 500 пунктов, а тейк-профит — на 1500.
На первый взгляд привлекательно:
возможная прибыль втрое больше убытка.

Но почему выбраны именно эти расстояния в пунктах от входа в рынок?
Как они соотносятся с тем, насколько сильно сейчас колеблется цена?

Волатильность — это как раз про колебания рынка.
Если цена регулярно проходит туда-сюда расстояния, превышающие эти 500 пунктов, близкий стоп может сработать задолго до того, как рынок доберётся до цели.

Соотношение 500 к 1500 само по себе ничего не говорит о вероятности заработать.
Как впрочем и другие соотношения тоже😃

До стопа цене ближе, чем до тейк-профита.
На каком основании трейдер рассчитывает, что сначала будет достигнута именно цель по профиту?
На уверенности, что угадал направление?
Зачем тогда стоп???

Особенно остро это проявляется при торговле с плечом. Обычное для рынка движение против позиции может оказаться слишком большим для счёта.
Трейдер не соотнёс размер позиции и расстояния до стопа и цели с текущей волатильностью. Стоп сработал, убыток зафиксирован.
Следующую сделку он начинает уже с уменьшившимся капиталом.

Я настоятельно не рекомендую работать на линейном рынке с плечом, т.к. математика здесь нелинейна и работает против капитала. Потеряли 50% счета — восстанавливать нужно уже 100%.

В моей опционной позиции всегда и опционы, и фьючерсы. Поэтому мы с направленным трейдером работаем на одном рынке, но решаем разные задачи: он торгует фьючерсом, рассчитывая на рост или падение, а я использую фьючерсы вместе с опционами для управления позицией.

2. Опционщики, которые торгуют тем же направлением, что и линейщики

Здесь решение может звучать так: «Жду падения — куплю пут».
А дорого или дёшево этот пут стоит с точки зрения волатильности?
Как его цена соотносится с движением, на которое трейдер рассчитывает?

Без этой оценки можно угадать направление и всё равно остаться без прибыли.

Рынок действительно пошёл вниз. Почему покупатель пута не заработал?
Потому что купил слишком дорогую страховку. Движения оказалось недостаточно, чтобы окупить заплаченную цену с учётом прошедшего времени и изменения волатильности.

А грамотный опционщик мог эту дорогую волатильность продать и захеджировать риск направления — снизить зависимость позиции от роста или падения цены.

Один покупал падение.
Другой оценивал, сколько за это ожидание готовы заплатить.

Получается, трейдер уже торгует опционами, а решение по-прежнему принимает почти целиком на основании прогноза направления цены. Инструмент сменился, способ работы остался прежним.

Разница проявляется и после открытия сделки

Когда рынок меняется, я смотрю, как изменились риски моей позиции и что теперь с ними делать.
Какой риск сейчас требует внимания?
Что нужно изменить, чтобы его снизить?
Какие действия подходят именно этой позиции в текущих условиях?

Для ответа использую опционную математику, статистику и параметры самой позиции. И уже на этой основе принимаю решения.

Если направленный трейдер закрылся по стопу, работа с этой позицией закончилась: убыток зафиксирован.
Для меня само движение цены в неожиданную сторону ещё не означает, что позицию нужно закрыть. Это рабочая ситуация, в которой я оцениваю риски и выбираю дальнейшие действия.

Именно в оценке того, что покупаю и продаю, и в управлении рисками я вижу своё преимущество.


Поэтому в истории с двумя прибыльными позициями нет противоречия.

На том же рынке кто-то переплачивает за ожидаемое движение, кто-то не учитывает волатильность, кто-то фиксирует убыток, когда ставка на направление не срабатывает.

Я ищу возможности в этих ошибках оценки и работаю со всей позицией, используя и опционы, и фьючерсы.
Результат позиции складывается из этой работы в течение серии, а не из одной покупки или продажи в момент входа.

Чтобы работать так, нужно понимать, что именно вы покупаете или продаёте, за счёт чего рассчитываете заработать и как ваши действия меняют риски позиции.

__________
Если резонирует — я делюсь своим опытом здесь и в моем ТГ-канале Будни опционщика.
Заходите.
А больше про опционы — собрано в дайджесте постов.


Изучайте опционы! Это того стоит!