Стратегические просчеты невозможно компенсировать тактическими успехами

— „Стратегические просчеты невозможно компенсировать тактическими успехами“
Карл фон Клаузевиц

Дефицит федерального бюджета РФ на фоне высоких процентных ставок естественным образом увеличивает расходы на обслуживание госдолга. Минфин пытается снизить эти расходы тактическими мерами. Но это если и даст эффект, то только тактического характера.

Стратегически же — необходимо добиться первичного структурного профицита. В идеале — сократить расходы бюджета, ибо наращивать фискальное давление уже опасно (можно получить сокращение бизнеса). Но сделать это будет очень и очень трудно...

P.S. Главный риск — фискальное доминирование ( Монетарные власти вынуждены подстраиваться под потребности Минфина (например, финансировать дефицит бюджета через эмиссию денег или удерживать ставки искусственно низкими). Переход к такому фискальному доминированию быстро нарушит устойчивость финансовой системы и вынудит вводит разного рода мобилизационные меры. В пределе — напоминающие таковые в Иране. Но до иранского сценария пока (пока?) далеко. По крайней мере — пока не исчерпана окончательно ликвидная часть ФНБ (около 1,6% ВВП).

P.P.S. Сам по себе иранский сценарий не ведёт к полному прекращению биржевых торгов. Опыт Тегеранской биржи — тому пример (неслучайно в апреле 2022 г Московская биржа провела встречу с представителями биржевой инфраструктуры Ирана, ох неслучайно!)

(https://www.rbc.ru/finances/19/04/2022/625e85c69a794717d57ee8dc?utm_referrer=https%3A%2F%2Fwww.google.com%2F)

Но ограничения на движение капитала в этом сценарии делают торговлю акциями в таком режиме уж очень специфической...

«В условиях сохраняющихся высоких ставок на долговом рынке Минфин на аукционах ОФЗ скорректировал тактику привлечения долгосрочного финансирования.

Он отсекает большую часть конкурентных заявок, фактически заставляя инвесторов переходить в режим дополнительного размещения после аукциона, когда облигации покупаются по средневзвешенной цене.

В результате растет доля такого привлечения, ограничивая рост цен на вторичном рынке и отчасти снимая давление на рынок выставленных агрессивных заявок».

#Россия
#госдолг

#эмиссионное_финансирование

#фискальное_доминирование



https://www.kommersant.ru/doc/9044042