Разбор полётов: минус 41 тыс. на облигации из моей же подборки

В октябре 2025 г. я собрал «самоокупаемый портфель облигаций».

Одной из восьми бумаг был Альфа Дон Транс БО-01.

Я её не просто отметил в списке, но и купил сам. Рассказываю, чем это кончилось.

Что было на входе

✅ рейтинг в рамках моих критериев;
✅ ежемесячный купон 23,01 руб., это 27,6% годовых к номиналу;
✅ цена около номинала, 99-99,7%.

Позицию я набирал поэтапно, и в портфеле на 675 тыс. она ни разу не превышала 10%. С диверсификацией всё было в порядке. Проблема была в другом.

Что было дальше

📉 Декабрь 2025 — цена 81%. Я докупил.

Забавно, что в те же дни я выпустил гайд по облигациям с правилом «продавайте при первых сигналах».

📉 Май-август 2026 — цена 76-56%, я продолжал усредняться.

🚨 Июль 2026 — купон пришёл двумя частями с разницей в три дня. Эмитент не смог заплатить 23 рубля за раз, а я в этом месяце купил ещё 6 штук. В профильном чате ген. директор уверял инвесторов, что ситуация сложная, но управляемая и бизнес в порядке.

💀 9 октября 2026 — рейтинг D. Я продал все 90 облигаций по ~10% от номинала.

Итог

🔴 вложено: 63 060 руб.;
🔴 купоны: 12 704 руб.;
🔴 продажа: 8 932 руб.;
🔴 чистый убыток: 41 425 руб., или 66% вложенного (до налогов).

Без докупок минус был бы около 19 тыс.
Усреднение добавило ещё 22 тыс.

В чём две мои ключевые ошибки

1️⃣ Поверхностный анализ. Бумага прошла формальные фильтры, и я успокоился. А надо было задать простой вопрос: почему компания платит 27,6%, когда КС 17%? Спред в 10+ п.п. — это рынок открытым текстом говорит про риск. Ответ лежал в отчётности: за 2024 год убыток 325 млн руб. Плюс выпуск недоразместили — 262 млн из 300. Я этого просто не заметил.

2️⃣ Я взял риск и не следил за ним. Падение цены я читал как скидку, а не как сигнал. Сломанный купон в июле стал последним звонком, а я в этот месяц докупал.

Что меняю

💥 эмитенты с рейтингом ниже АА — только после разбора отчётности, долговой нагрузки и причин высокой ставки;
💥 любой намёк на техдефолт, будь то задержка или выплата частями, — сразу на выход, без торга с собой.

Выводов сегодня не будет. Добавлю только то, что всегда нужно учиться и не стесняться признаваться в своих ошибках.

Сегодня я честно признался и не стыжусь этого.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Высокодоходные облигации несут повышенный риск, вплоть до потери большей части вложений.

Ваш Увлечённый Финансист