Северсталь. Прибыль есть, а дивидендов снова нет.

Здравствуйте уважаемые коллеги, инвесторы и друзья!

«Северсталь» представила результаты по МСФО за 9 месяцев 2026 года. Мы давно не видим в металлургах источник дивидендов, отчёт получился непростым.

Финансовые показатели:

✔️ Выручка — 488,41 млрд рублей, снижение на 10% к аналогичному периоду прошлого года.

✔️ EBITDA — 82,32 млрд рублей, снижение на 28%.

✔️ Рентабельность по EBITDA — 17%.

✔️ Чистая прибыль — 19,29 млрд рублей, снижение на 61%.

Компания заработалапочти 19,3 млрд рублей чистой прибыли. Почему же акционеры остаются без выплаты?

Потому что прибыль в отчёте и свободные деньги для дивидендов — не одно и то же. По итогам девяти месяцев свободный денежный поток у «Северстали» отрицательный. Компания направляет ресурсы на завершение инвестиционных проектов и приняла решение не распределять дивиденды за отчётный период. Для дивидендного инвестора это главный результат отчёта, как бы ни хотелось зацепиться за положительную чистую прибыль. 

При этом назвать весь третий квартал провальным тоже было бы неправильно. За июль–сентябрь EBITDA выросла до 39,98 млрд рублей, рентабельность по EBITDA достигла 23%, а свободный денежный поток за сам квартал стал положительным — 42,6 млрд рублей. Получается, квартал выглядит заметно лучше, но накопленный результат за девять месяцев пока не позволяет вернуться к выплатам.

Вывод

На мой взгляд, сейчас за «Северсталью» стоит наблюдать прежде всего через свободный денежный поток. Улучшение одного квартала — хороший сигнал, но для возвращения дивидендов его недостаточно. Тем более сама компания ожидает, что по итогам всего 2026 года свободный денежный поток останется отрицательным. 

Так что покупать бумагу только в расчёте на  дивиденды я бы сейчас не спешил. Сначала посмотрим, смогут ли улучшение результатов и завершение крупных проектов превратиться в устойчивые свободные деньги. Вот тогда и разговор о дивидендах станет предметным.

А вы готовы держать акции «Северстали» без выплат в ожидании восстановления или для дивидендного портфеля такая пауза уже слишком длинная?

Мой ТЕЛЕГРАМ 👈

Мой МАХ 👈

Мой ДЗЕН 👈

Всем мира и добра!

💤