Стоит ли покупать акции Россети Московский регион? Отчетность, дивиденды и перспективы

Продолжаю смотреть отчеты за 1 полугодие 2026 года. Ранее рассматривал отчеты Сбера, Новатэк, ДОМ РФ, Яндекс, ИКС5, Банк Санкт-Петербург, Фосагро, Газпром нефть, Лукойл, Россети Ленэнерго и Россети Центр и Приволжье, Россети Центр, Транснефти и Северстали. Смотрю отчеты компании, акции которых держу.

Сегодня рассмотрим одну компанию, акции которой только рассматриваю к покупке. Это Россети Московский регион, электросетевая компания, обеспечивающая передачу электроэнергии и технологическое обеспечение потребителей в Москве и Московской области. Основной вид деятельности — передача электроэнергии, на него приходится подавляющая часть выручки. Второй вид деятельности — технологическое присоединение новых потребителей к сетям. Тарифы устанавливаются госорганами и региональными регуляторами.

Посмотрим отчет по МСФО за 1 полугодие 2026 г., согласно которому:
— выручка 158,997 млрд р (+22,2% г/г);
— операционная прибыль 37,118 млрд.р (+35,6% г/г);
— операционные расходы 126,317 млдр.р (+16,7% г/г);
— чистая прибыль 24,383 млрд р. (+46,5% г/г);
— EBITDA 53,273 млрд р (+27,5% г/г);
— капитальные затраты (CAPEX) 52,7 млрд.р. (-2,4% г/г);
— чистый долг 68,5 млрд.р (по результатам 1 полугодия 2025 г. было 62,8 млрд.р).



У компании отличная динамика выручки и чистой прибыли. Операционные расходы растут медленнее чем операционная прибыль. Капитальные затраты в 1 полугодии 2026 снизились.

Дивиденды
Дивидендная политика Россетей Московский регион Центр (как и других дочек Россетей) предполагает выплаты в 50% от чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет. По результатам 2025 года выплата составила 21,7% от чистой прибыли по МСФО.

Прогноз по дивидендам за 2026 г. до 0,2278 р. на (по текущим ценам это доходность 13,1%).

Ранее по акциям были следующие выплаты:
— за 2025 г. 0,1865 р. (12%);
— за 2024 г 0,15054 р. (12,4%);
— за 2023 г. 0,14282 р. (12,3%);
— за 2022 г. 0,0849 р. (9,1%) и 0,0121 р. (1%).

Стоимость за год выросла на 32% и в настоящее время торгуются до 1,7345 р. за акцию. Июльский дивидендный гэп был закрыт меньше чем за месяц, но далее стоимость акций ушла в боковик. Вообще за 10 лет стоимость акций выросла в 2 раза.

У меня нет акций Россетей Московский регион, но есть другие сетевые компании: Россети Ленэнерго-ап с долей 7,2%; Россети Центр и Приволжье 5,6% и Россети Центр 2,6% в акционной части портфеля (всего сетевых компаний 15,4%). 

Среднесрочные перспективы Россетей Московский регион в целом позитивные. Электропотребление в Москве и Московской области ежегодно растет, динамика финансовых показателей хорошая. Индексация тарифов на электроэнергию для компании положительно скажется на финансовых показателях (с 1 октября стоимость вырастет на 10,7...20,3% в зависимости от вида тарифа и наличия ). Компания стоит дешево по мультипликаторам P/E и P/BV, но внимания требует размер капитальных затрат и объем инвестиционной программы (которая как раз влияет на размер дивидендных выплат). Исходя из текущей ситуации пока не буду рассматривать акции Россетей Московский регион к покупке.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал (в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.