Кредитное плечо стоит денег, даже когда цена стоит на месте: 7 715 выплат финансирования по биткоину на Binance и сравнение с Bybit и Bitget.

Позиция на бессрочном фьючерсе каждые восемь часов платит или получает финансирование, двигается цена или нет, и лонг по биткоину платит гораздо чаще, чем получает. Мы сложили все 7 715 выплат финансирования по биткоину на Binance с сентября 2019 года. Лонг постоянного размера заплатил бы за семь лет 81% от суммы позиции, и это без единой сделки и без комиссии за исполнение.

Цена удержания сильно гуляет по годам: 30,6% в 2021 году и 2,1% с января по сентябрь 2026 года. С плечом 3 те же 30,6% превращаются в 92% своих денег за год. Отличается она и между биржами. За одни и те же 89 дней этого лета лонг заплатил 1,64% на Binance, 1,21% на Bybit и 1,28% на Bitget.

Раньше мы пересчитали 2 900 реальных сделок при разных ставках комиссии. Финансирование стало второй статьёй расходов, о которой вспоминают ещё реже.

Что такое ставка финансирования и кто кому платит

У бессрочного фьючерса нет даты исполнения. Чтобы его цена не уходила от спота, биржа раз в восемь часов списывает деньги с одной стороны и зачисляет другой. При положительной ставке лонги платят шортам, при отрицательной шорты платят лонгам. На Binance выплаты по BTCUSDT проходят в 03:00, 11:00 и 19:00 по Москве.

Главное, что упускают: платёж считается от суммы позиции, а не от ваших денег на марже. Позиция на 100 000 $ при ставке 0,01% платит 10 $ за восемь часов. Неважно, открыта она с плечом 1 или 10. Поэтому плечо не меняет саму выплату, но умножает её долю в ваших деньгах.

Базовая ставка на Binance составляет 0,01% за восемь часов. Если держать её круглый год, это 1 095 выплат по 0,01%, то есть 10,95% годовых. Ровно на базовой ставке прошла треть всех выплат (35,2%), остальные колебались вокруг неё: вверх в периоды жадности, вниз в обвалы.

Сколько в год стоит позиция на бессрочном фьючерсе: семь лет Binance

Разброс в семь раз между соседними годами. В 2021 году держать лонг с плечом 3 стоило почти столько же, сколько сама маржа. В 2022 году та же позиция обошлась бы в 12,5% своих денег, а в 2026 году пока в 6,5%.

81% за семь лет: как копится стоимость удержания

Лонг постоянного размера в 100 000 $ на бессрочном контракте с 10 сентября 2019 года отдал бы в финансирование 81 420 $. Постоянный размер означает, что позицию по ходу подгоняют под эту сумму. Если держать не сумму, а количество монет, платежи вышли бы больше: вместе с ценой биткоина, выросшей с 10 098 $ до 84 410 $, рос бы и размер позиции, от которого считается выплата. На споте этих денег не было бы вовсе.

Для стратегии, которая зарабатывает не на многократном росте актива, а на небольшом перевесе в каждой сделке, такая сумма уже решает судьбу результата.

Дороже всего тогда, когда плечо хочется больше всего

Ставка отражает перекос толпы. Когда все хотят в лонг, лонги доплачивают, чтобы держать цену фьючерса у спота. Поэтому самый дорогой год пришёлся на бычий 2021-й: в 92,7% выплат платили покупатели, а 8 февраля 2021 года одна выплата составила 0,249% за восемь часов. С плечом 10 это 2,5% своих денег за один платёж.

Обвалы переворачивают картину:

• 13 марта 2020 года, на следующий день после ковидного падения, ставка упёрлась в нижний предел Binance, -0,3% за восемь часов, и платили уже шорты;

• 10 ноября 2022 года, в дни краха FTX, было -0,12%.

Верхний предел, +0,3% за восемь часов, тоже достигался: 12 февраля 2020 года, на росте перед ковидным обвалом. Выше Binance ставку по BTCUSDT не пускает, так что в эти дни рынок был готов платить и больше.

Binance, Bybit и Bitget за одни и те же 89 дней

Открытая история ставок у Bitget доступна за последние три месяца, поэтому три биржи мы сравнили на общем окне с 28 июня по 24 сентября 2026 года: по 267 выплат на каждой.

Монета одна и период один, а держать лонг на Binance было на 35% дороже, чем на Bybit. Если этот режим рынка продлится год, выйдет около 6,7% позиции на Binance, 5,0% на Bybit и 5,2% на Bitget. За полные двенадцать месяцев, с 25 сентября 2025 года, картина та же: 3,39% на Binance и 2,83% на Bybit.

Сверху ставка на всех трёх биржах за это лето ни разу не поднялась выше базовых 0,01%. Разница набралась за счёт того, как часто и насколько глубоко ставка опускалась ниже базы.

Контроль рисков: как учитывать финансирование в своей стратегии

1. Закладывать финансирование в ожидаемую доходность так же, как комиссию. Для лонга на бессрочном контракте это от 3-5% годовых от суммы позиции в спокойный год до 30% в бычий, по истории Binance. Платится оно постоянно, даже когда стратегия не торгует.

2. Считать в процентах от своих денег: ставка × плечо. Базовые 10,95% годовых при плече 5 превращаются в 54,75% маржи в год.

3. Сравнивать биржи на своём сроке удержания. За 89 дней этого лета держать лонг на Binance было на треть дороже, чем на Bybit, за полный год на пятую часть.

4. Для долгого удержания без плеча сравнить со спотом. Бессрочный контракт удобен, но за удобство платят каждые восемь часов.

5. Следить за всплесками. Предельная ставка 0,3% за восемь часов при плече 10 забирает 3% маржи за одну выплату, а выплат три в сутки.

А вы учитываете финансирование, когда держите позицию на бессрочном фьючерсе? пишите в комментариях

•  считаю каждую выплату

• смотрю, только когда ставка скачет

•  не учитываю, торгую спот

•  не думал, что это столько стоит

Больше разборов с цифрами публикуем в блоге IQSF: fund-iq.com/ru/blog.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности.