АКБФ об АФК «Система» и ВТБ: цели и рекомендации

Акции АФК «Система» и ВТБ зависят не только от финансовых результатов компаний, но и от ситуации в секторе онлайн-торговли. Минфин предложил ввести НДС для трансграничной онлайн-торговли по максимальной ставке 22%, что усиливает регуляторные и конкурентные риски для маркетплейсов. При этом ВТБ сохраняет планы по сделке с Wildberries-Russ. Аналитики АКБФ сохранили рекомендации: «держать» для АФК «Система» с целью 7,53 руб. и «покупать» для ВТБ с целью 81,81 руб.

Налоговые инициативы Минфина

В рамках бюджетного процесса на 2027 год Минфин подготовил поправки, предполагающие введение НДС для трансграничной онлайн-торговли по ставке 22%. Дополнительно обсуждается приближение правил возврата товаров на маркетплейсах к условиям традиционной торговли. Эти инициативы отражают сохранение тенденции к повышению регуляторных рисков и усилению конкуренции в сфере онлайн-торговли.

Как новые риски влияют на оценки

Долгосрочная статистика бизнеса маркетплейсов подтверждает прогнозы стабильной или растущей рентабельности Wildberries-Russ в 2026–2028 годах. В августе дисконт на риски вложений в бизнес маркетплейсов был повышен на 15% — до 55% и 60% соответственно. Эти значения учитываются при оценке акций АФК «Система» и ВТБ. Справедливая стоимость для АФК «Система» составляет 7,53 руб. (потенциал роста 7%), для ВТБ — 81,81 руб. (потенциал роста 57%).

Сделка ВТБ с Wildberries-Russ и интерес к НСПК

ВТБ сохраняет планы по сделке с РВБ: глава банка Андрей Костин заявил, что договорённости оформят в ближайший месяц. Сроки допэмиссии сдвинулись, но она состоится. Костин также отметил, что прибыль банковского сектора в 2027–2028 годах может оказаться ниже показателя 2026 года. Дополнительный фактор роста — интерес ВТБ к покупке доли в НСПК. Однако подробности не раскрыты, поэтому в текущих оценках этот фактор не учитывается.

Подпишитесь на наш Telegram-канал для оперативных новостей с фондового рынка.
Откройте ИИС до конца 2026 года и получите налоговый вычет + акцию «Татнефти» в подарок.





#АФКСистема #AFKS #ВТБ #VTBR #AKBF #маркетплейсы #прогноз