Смена бюджетного режима и переоценка премии за риск: почему рынок закономерно уходит в даунтренд

Почему рынок падает прямо сейчас:
Минфин только что резко ухудшил картину бюджета — и рынок моментально загрустил.

Дефицит 2026: 3,8 → 7,3 трлн ₽
(1,6% → 3,2% ВВП).
Расходы 2026: +13,2% г/г, до 48,6 трлн ₽.
Нефтегазовые доходы 2026: 8,9 → 7,6 трлн ₽.
Оборона:
2027: 17,1 трлн ₽ вместо 13,5 трлн,
2028: 16,6 трлн ₽ вместо 13 трлн.
Заимствования внутри РФ:
2027: +2,3 трлн → 7,7 трлн,
2028: +1,3 трлн → 7,4 трлн.
Госдолг: 19,9% → 21,7% ВВП.
ФНБ на дефицит 2026: 459 млрд ₽.

Что это значит:
Инфляция и ставка: больше расходов при ограниченных мощностях = инфляционное давление выше. ЦБ будет держать ставку выше и дольше.
Рынок капитала: государству нужно больше денег → больше ОФЗ, выше доходности, дороже кредиты для бизнеса.
Рубль: Иран помогает, уже сейчас наша нефть Urals торгуется выше 100 долларов.
Это поддержит рубль, причин для падения нет, тем более с таким жёстким бюджетом.

Рынок видит не «корректировку», а смену режима:
дефицит почти удвоили,
оборонные расходы резко выше планов,
нефтегазовая «подушка» меньше,
заимствования и госдолг растут быстрее.

Итог: выше инфляционные риски, выше ставка, выше премия за риск по российским активам. Отсюда — распродажи в акциях и рост доходностей в облигациях.

Технически мне не нравится, как закрывают свечу сентября: индекс IRUS ушёл ниже… продолжение в Telegram: t.me/ETreid
или в MAX (расширенные материалы): max.ru/join/Gz5V__CbhtWER_k9lzcWGcJHlNiudPWGqto92isQTsY