Евротранс +20%: заправки спасают. А инвесторов?

Сегодня акции Евротранса в моменте прибавляли около 25% и доходили до 26,7 рубля. Рост оказался настолько бодрым, что Мосбиржа даже проводила дискретный аукцион.

Причина — появившаяся в выходные новость. Минэнерго предложило рассмотреть возможность введения внешнего управления в отношении активов оператора сети АЗС «Трасса», принадлежащей Евротрансу. Окончательного решения пока нет.

И вроде бы отличная новость. Только рынок сегодня радуется возможному спасению самих АЗС, хотя из новости вообще не следует, что кто-то собирается спасать акционеров и облигационеров.

С облигациями всё уже гораздо веселее. По отдельным выпускам последние сделки проходили примерно по 5–6% от номинала. То есть тысячу рублей долга рынок местами оценивает рублей в пятьдесят. Правда, торги там жиденькие, поэтому воспринимать эту цену как точную оценку всего долга не стоит. Сам Евротранс уже допустил дефолты по целому ряду выпусков.

Для облигационеров сохранение работающей сети АЗС скорее плюс. Если заправки продолжают работать и сами активы сохраняют стоимость, кредиторам потенциально есть на что рассчитывать.

Но пока в новости нет ни слова о том, что государство, внешний управляющий или возможный новый собственник собираются брать на себя старые облигационные долги Евротранса. Поэтому от новости про АЗС до возврата номинала облигаций может пройти много времени, а может и никогда.

С акциями ещё веселее. Если дело дойдёт до взысканий или банкротства, акционеры стоят уже после кредиторов. А кредиторов там хватает: судебные требования идут на десятки миллиардов рублей, плюс банковские долги и облигации.

Поэтому даже если сеть Трасса сохранится и продолжит нормально работать, это ещё не значит, что нынешним акционерам останется какая-то заметная стоимость.

Короче, сегодняшние +20–25% в акциях — это пока реакция на новость о том, что активы могут не бросить на произвол судьбы.

А дальше уже главный вопрос: кому они в итоге достанутся, сколько получат кредиторы и останется ли что-нибудь акционерам?