Кофе дешевеет на бирже, но не в магазине: что происходит с ценами в 2026 году

После нескольких лет почти непрерывного роста цен рынок кофе начал подавать признаки разворота. Урожай в Бразилии хороший, на мировой рынок поступает больше зерна, а крупные трейдеры готовятся пополнить опустевшие биржевые склады. Казалось бы, самое время ждать дешёвого кофе. Тем не менее в магазинах этот разворот пока незаметен, а над урожаем 2027 года уже навис новый погодный риск.

В результате кофе в 2026 году показал два противоположных сценария: восстановление предложения толкает котировки вниз, тогда как низкие запасы и угроза урагана Эль Ниньо способны в любой момент снова отправить рынок наверх.

Цены на кофе снижаются с летних максимумов, но остаются высокими

Происходящее на рынке можно описать как откат от летних максимумов, причём особенно хорошо это видно по арабике.

Фьючерсы на арабику на бирже ICE в июле 2026 года поднимались выше $3,50 за фунт, достигнув шестимесячного максимума. Однако к 11 сентября котировки находились уже около $3 за фунт. Таким образом, всего за несколько месяцев арабика отступила от летнего пика на 14%, хотя по историческим меркам кофе всё ещё остаётся дорогим.

Более широкий индикатор мирового рынка кофе показывает, что движение в течение года было далеко не односторонним. По данным International Coffee Organization, в феврале 2026 года ICO Composite Indicator Price (I-CIP), отражающий цены основных групп зелёного кофе, снизился на 9,9% относительно января до 267,57 цента за фунт. 6 февраля этот показатель опускался до шестимесячного минимума в 262,1 цента.

Весной рынок стабилизировался, а летом снова пошёл вверх. В июле I-CIP составлял 287,26 цента за фунт, а в августе — 287,29 цента. То есть между июлем и августом цена фактически не изменилась. Более того, внутри августа опасения по поводу Эль Ниньо и ограниченного предложения арабики вызвали новое ралли, которое позднее сошло на нет благодаря дождям в Бразилии и ожиданиям увеличения предложения.

Главный сдвиг сейчас происходит не столько в самом индексе ICO, сколько в ожиданиях участников рынка. Улучшение перспектив урожая в Бразилии и появление дополнительных объёмов арабики постепенно снимают страх острого дефицита, который в предыдущие годы разгонял котировки.

На биржу возвращаются сотни тысяч мешков

Одна из главных аномалий нынешнего рынка — крайне низкие запасы арабики, сертифицированные ICE Futures U.S. По данным Reuters, в сентябре они опустились ниже 220 тыс. мешков, это минимальный уровень за 26 лет. Для сравнения, с середины 2000-х и до начала 2022 года запасы обычно находились в диапазоне от 1 млн до 5 млн мешков.

Именно этот дефицит помогал удерживать фьючерсы на арабику около $3 за фунт даже тогда, когда рынок уже начал закладывать существенный профицит предложения в сезоне 2026/27.

Теперь ситуация меняется. Как сообщил Reuters, крупные торговые компании готовят значительные партии бразильской арабики для сертификации ICE. По информации источников агентства, Olam намерена сертифицировать около 150–200 тыс. мешков, и сопоставимый объём готовит Louis Dreyfus Company. Более 62 тыс. мешков бразильского кофе уже прибыли на склады и ожидают проверки качества.

Если значительная часть этих партий пройдёт сертификацию, биржевые запасы могут более чем удвоиться. Для рынка это важный сигнал: кофе физически становится больше, а значит, один из главных аргументов в пользу высоких цен начинает слабеть.

Показателен и поток кофе в Европу: в августе поставки из Бразилии в Бельгию выросли на 245,3% год к году, достигнув 31,5 тыс. тонн, или более 525 тыс. стандартных 60-килограммовых мешков. Бельгия важна не случайно: около 70% сертифицированных запасов арабики ICE находится в Антверпене.

Для товарного рынка это примерно тот же сигнал, что и резкий приток монет на криптобиржи: предложение становится ближе к рынку, а значит, продавцам становится проще выйти из позиции.

Кофе много, но запасы всё равно слишком низкие

Согласно последнему доступному глобальному прогнозу Министерства сельского хозяйства США (далее Минсельхоз США), мировое производство кофе в сезоне 2025/26 должно увеличиться на 3,5 млн мешков и достичь рекордных 178,8 млн мешков. Мировое потребление при этом также устанавливает рекорд в 173,9 млн мешков.

Прогноз мирового производства кофе. Источник USDA

Получается, производство превышает потребление почти на 5 млн мешков. Однако именно здесь скрывается главный подвох.

Несмотря на рекордный урожай, Минсельхоз США ожидает сокращения конечных мировых запасов уже пятый сезон подряд до 20,1 млн мешков. За тот же период месячный индекс цен ICO почти утроился.

Иными словами, рынок выходит из предыдущего дефицитного цикла практически без подушки безопасности. Хороший урожай способен постепенно восстановить баланс, но одна серьёзная погодная проблема снова сделает кофе дефицитным товаром.

Изменяется и структура мировых поставок. По данным ICO, за 12 месяцев по июль 2026 года экспорт арабики снизился до 80,96 млн мешков с 86,37 млн годом ранее. Экспорт более дешёвой робусты, напротив, вырос с 54,67 млн до 60,01 млн мешков.

Рынок компенсирует часть нехватки арабики увеличением предложения робусты.

Эль Ниньо может снова перевернуть рынок

Погода остаётся главным джокером кофейного рынка.

В августе американский Climate Prediction Center повысил вероятность формирования урагана Эль Ниньо осенью и зимой 2026–2027 годов до 90%, сообщал Reuters. Обычно Эль Ниньо приносит более высокие температуры и дефицит осадков в Южную и Юго-Восточную Азию, Австралию и южную часть Африки.

Для кофе это особенно чувствительно.

Вьетнам и Индонезия вместе производят около половины мировой робусты, а жара и недостаток дождей могут ударить по растениям как раз во время формирования урожая. Аналитики Citi, которых цитирует Reuters, предупреждают, что засуха в этих двух странах способна заметно снизить урожайность робусты.

С арабикой ситуация сложнее. Для Бразилии более тёплая погода сначала даже полезна, поскольку снижает риск заморозков во время текущего сбора урожая. Однако в четвёртом квартале жара и засуха способны ударить уже по формированию урожая 2027 года.

Поэтому рынок сейчас торгует не столько сегодняшнее количество кофе, сколько погоду следующих нескольких месяцев.

Почему тогда кофе в магазине всё ещё дорогой

Если сырьевой рынок начал охлаждаться, возникает логичный вопрос, почему покупатель этого почти не чувствует?

Свежая американская статистика хорошо показывает этот разрыв. Согласно августовскому отчёту Bureau of Labor Statistics, потребительские цены на кофе в США оставались на 6,1% выше уровня августа 2025 года. Жареный кофе подорожал за год на 4,9%, а растворимый — сразу на 11%.

Впрочем, первые признаки разворота уже появились. В августе индекс цен на кофе снизился на 0,6% за месяц, а жареный кофе подешевел на 0,5%.

Такой лаг вполне объясним. Цена кофейного зерна — лишь одна часть стоимости пачки на полке или чашки в кофейне. Обжарщики закупают сырьё заранее и хеджируют цены, а к стоимости зерна добавляются переработка, упаковка, транспортировка, энергия, зарплаты и торговая наценка.

Соответственно, падение фьючерсов сегодня вовсе не означает, что ценник в супермаркете перепишут завтра.

HCN: «Инвестировать — значит сегодня верить в лучшее завтра»