Сбер «спасает» Самолёт ???

Сбер «спасает» Самолёт

Новость звучит обнадёживающе: Сбер может получить управление частью проектов «Самолёта». Акции застройщика выросли. А один из выпусков облигаций в моменте потерял до 11,6%.

Кто-то из этих инвесторов явно понял слово «спасает» неправильно.

Я ближе к тем, кто продаёт облигации. Не потому, что дефолт уже решён — условия переговоров неизвестны. А потому, что помощь Сбера может решать прежде всего задачу Сбера: сохранить финансируемые им стройки и вернуть собственные деньги. Это хорошая новость для покупателей квартир. Но не автоматическая гарантия выплат остальным кредиторам «Самолёта».

Тем более проблема появилась не вчера. За первое полугодие выручка группы сократилась до 117,5 млрд ₽, чистый убыток составил 22,3 млрд ₽. На этом фоне однодневный рост акций больше похож на облегчение после сильного падения, чем на доказательство, что долги перестали быть проблемой.

Что бы я делал с деньгами? На новости о «спасении» акции не покупал бы. Облигации «Самолёта» не докупал бы ради выросшей доходности: она выросла вместе с риском. Если бы эти бумаги уже занимали большую долю моего портфеля, я бы сократил концентрацию, а не усреднял её.

Изменить позицию меня заставили бы конкретные условия сделки: сколько долга и на какой срок реструктурируют, что останется у группы после передачи проектов и как она собирается платить владельцам облигаций. Пока вместо ответов у нас красивое слово «спасение».

А вы считаете падение облигаций чрезмерной паникой — или именно они сейчас трезвее оценивают положение «Самолёта»?

Заходите в ТГ-канал Реальный брокер t.me/the_real_broker