Делимобиль: с 2022 года каждая новая машина в парке работает в минус

Я построила когортную модель автопарка Делимобиля и посчитала юнит-экономику автомобиля за полный жизненный цикл для когорт разного года приобретения, начиная с 2021 по 2026 год. Получилось, что машина закупки 2021 года приносила NPV +348 тыс. руб. при доходности IRR 66% в год, а автомобиль 2026 года дает NPV -1 230 тыс. руб. и IRR -18,8%: то есть вложение перестало возвращать даже номинально вложенные средства.



Затем протестировала сценарии улучшения юнит-экономики автомобиля 2026 года приобретения: продление срока эксплуатации до 7 лет, снижение среднегодовой ключевой ставки, рост утилизации на 25%, рост тарифов на 25%, переход на Lada Vesta и комбинацию нескольких улучшений сразу. Однако эти действия не позволяют вывести юнит-экономику в плюс: модель показывает, что для выхода в положительную экономику необходим рост конечных цен на услуги каршеринга не менее чем на 40%, чтобы компенсировать произошедший за последние 5 лет рост стоимости авто и рост стоимости заимствования денег. Компания вместо роста тарифов предпринимает противоположные действия, а именно снижение цен, которое даже с учетом роста утилизации не приводит к положительному эффекту. 

На основе когорт автомобилей была построена трехлетняя модель прогноза прибыли и денежного потока в двух сценариях рынка (с разными темпами инфляции цены минуты в каршеринге). Отрицательная юнит-экономика ухудшает бизнес-модель компании и увеличивает дыру в бюджете при росте парка, и поэтому свободный денежный поток остается отрицательным во всех трех прогнозных годах в обоих сценариях, а дивиденды исключены на всем горизонте.

Это первая часть разбора. Дальше выложу разбор юнит-экономики (из чего складывается денежный поток одной машины и что именно сломалось между когортами 2021 и 2026 года), разбор сценариев улучшения юнит-экономики, а также обзор рынка каршеринга и сравнение с сопоставимыми компаниями. Детальный расчет юнит-экономики и финансовую модель отдам по запросу.
Настоящий материал подготовлен в аналитических целях и не представляет собой индивидуальную инвестиционную рекомендацию.